财务案例研究期中试卷1

班级＿＿ 姓名＿＿ 学号＿＿ 成绩＿＿

一，名词解释(每题3分，共15分)

1， 董事

2， 同业竞争

3， 可转换债卷

可转换公司债券（Convertible Bond）是一种根据特殊约定，投资者可在规定时间、按规定条件将债券转换成一定数量的普通股股票的公司债券。

4， 净现值

5， 预算管理

二，单项案例分析题 (每题10分，共60分)

1， 案例一(华南石油化工股份有限公司治理机构)中这个公司监事会，审计委员会以

及审计部这三者职能是否重叠？三者关系是什么？

2， 案例二，(贵州仁酒股份有限公司的改制上市)，评价改制上市对国有企业的必要性

，迫切性及主要难点

3， 案例三(2001年中国长江三峡工程开发总公司企业债券发行)比较与股票融资，发行

债券对公司的利弊何在

4， 案例四(吴越仪表发行可转换债券)

本案例中，该公司“当30个交易日中的20个交易日收盘价低于转股价80﹪时，董事会有权在不超过20﹪幅度内以下修正转股价格，超过20﹪幅度需报给股东大会批准。”修正转股价格有何意义？修正转股价格会对投资者和发行人各产生何后果。

当可转换债券发行后，若股期低靡，股价始终没能高于发行时约定的转股价格，则可转换债券的投资者不愿转换，因为对投资者而言转换没有利益优势。而转换不成功对发行公司来说其发行可转换债券的目的如调整资本结构的目的也无法实现，同时公司还将为债券还本付息支付大量的现金，从而可能导致现金的紧缺。

转股价格向下调整的目的是为了使约定的转股价格低于当时市场价格之下，使持有债券的投资者通过转换而有利可图，从而使发行公司实现发行可转换债券的目的，避免支付大量的现金。所以允许转股价格向下调整实际上使发行公司无论什么情况下都能使转股成功。但向下调整对原有股东来说，会由于新股东过低的转换价格而遭受利益损失，因此调整转股价格应由股东大会批准，否则对原股东产生不利影响。

5， 案例五(绿远公司固定资产可行性评价)

请结合本案例说明在固定资产投资可行性评价中，测算资本成本的作用

6， 案例六(上海胜华制药有限公司企业内部控制制度)

中美合资上海胜华制药有限公司的授权控制状况如何？举例说明职责是否进行了合理的分离？

三，综合案例分析题(1题，25分)

2001年中国广东核电集团有限责任公司企业债券基本要项： 1，发行人：中国广东核电集团有限公司

发行人注册资本102亿元。截止2000年12有31日，总资产为512.9亿元，净资产 118.9亿元。2000年实现主营收入67.9亿元，利润总额26.7亿元，净利润18.9亿元 2，公司信用等级：AAA级 3发行规模：人民币25亿元整 4，债券利率：固定年利率4.12﹪

5，债券期限：7年，上市前可协议转让，上市后可自由买卖

6，发行价格：按面值平价发行，以1000元人民币为一个认购单位

7，主承销商和担保人：国家开发银行，本期债券由国家开发银行担保提供无条件 不可撤销连带责任保证

8，筹资用途：用于归还发行人为岭澳核电站项目筹措的由国家开发银行提供的人 民币搭桥贷款以及岭澳核电站工程建设。该电站是国家“九五”开工的重点项目 中最大的能源项目之一。已于1997年5月正式开工，首期建设的两台百万千瓦 级核能发电机组分别于2002年7月和2003年3月投入商业运行。 请按上述资料对债券发行方案进行分析

该案例分析如下： 1、发行时机选择比较好。首先，国民经济的发展和 稳定的储蓄来源是债券市场发展的前提。目前我国的平均储蓄率很高，在居民未实现的购买力中，大部分是存款、现金，只有少数是金融资产，包括股票、保险和债券。目前个人持有的债券规模还较小，随着股票和债券投资

热情的逐步高涨，债券市场发展将有较大的潜力。其次，国债市场的改革为债券市场发展奠定了良好的基础。我国正面临融资方式从间接融资到直接融资的转变，但目前公司债券余额仅800亿元左右，发展空间较大。因此，该公司发行债券的时机选择的很好。

2、可行性分析。该公司发行债券符合国家有关规定，即《公司法》的有关规定。此外，该公司净资产收益率达到15.9%，净资产收益率较高岭澳核电站是我国\"九五\"期间投资规模最大的能源项目之一,核能发电有着稳定和良好的收益,大亚湾核电站运行模式就是一个很好的例子,而岭澳核电站也将创造良好的业绩, 因此，投资项目可靠。

3、广东核电企业集团有限责任公司为批准的大型集团企业，符合我国《公司法》的规定发行债务资格，并且该集团财力雄厚，拥有资产512.9亿，其中净资产为181.9亿元,资产负债率高达76.82%，能够充分发挥财务杠杆的作用，该集团被评为AAA级企业，主要原因是由于资产负债率过高所导致。例如：农业银行规定的资产负债率不得高于70%。 4、发行规模。发行规模适当，发行的债券能满足投资的需要，且该公司有良好的发展前景。虽然公司拥有较高的负债比例，但仍能够充分发挥财务杠杆的作用，本次发行25亿元人民币债券，主要用于归还岭澳核电站项目筹措的国家开发银行提供的人民币搭桥贷款，以及岭澳核电站的工程项目建设。虽然该笔款项属于以新债还旧债的项目，但原有旧债涉及的金额主要用于核电站项目，该项目是一个良好的投资项目，能够给企业带来较高的经济利益。 5、发行债券附有抵押、担保等保证条款利率可以适当降低，反之，则应提高。而核电债券风险较低。从信用级别看，经中诚信国际信用评级有限责任公司评定，2001年评定的本期债券，信用等级为AAA级，是企业债券中的“金边债券”。从担保上看由国家开发银行提供无条件不可撤销的连带责任保证，因此具有准国债的性质。信用风险很小，可以看出在未来的时期内该核电站能够给企业带来巨大的预期收益，并且预计的每年增长速度也会很快。因此，本债券的信用也会有很好的保障。

6、从偿务的清偿方式来看：清偿方式就是指清偿债务所采用的具体形式。如清偿时间的间隔安排，即本息是一次累计偿还，逐次平均偿还，还是本金一次偿还，利息逐年偿还？另外是采用现金方式支付还是其他别的方式支付呢？这些都是公司债务策略的重要内容。一般地，清偿方式的选择主要依据对成本的考虑。就清偿的时间间隔安排来说，对于一笔借入资金，采用不同的还款方式，会有不同的利息支出。因此，有必要对不同的还款方式进行分析测算，为最终选择提供可靠的依据。广东核电集团的还本付息方式是按年付息，到期一次还本，对于到期还债的能力,在核电站商业化运作成功的基础上,能保证现有和后续核电站的商业价值和社会价值,按时还本付息没有问题。尽管在本金偿还上一定程度上有损财务稳健，但相对于其他方式，该方式现值最低。