童 寻 ； ＩＮＮＯＶＡＴＩＶＥ ＢＵＳＩＮＥＳＳ 舞 新三板，上不上？有木有 ■ 全削有 万家 ｆ１小企￣ｌｋＸ，ｔ新一板扩容粗首以待。现在最大的悬念是，新ｔ板何 时扩和怎么扩？创业者要不要卜．新三板？付．／厶样的企业适合上新三板？ 文／本：ＦｉＪ＇，ｉＢ者叶静王晋婧 一个关于资本市场的冷笑话：“前不久有领导 到我ｌ＇ｒ］１］１］Ｊ Ｌ考察说，有三大遗憾，我ｆｒｉｌｌ７着 场内（交易市场），结果场外发展了；我们盯着股票 结果债券发展了；我．ｆｉ］ｔｌ７着公募（基金），结果私募 发展了。” 高成长企业是未来中国经济发展最大的动力， 也是推动创新型国家的主力军，但融资难则是掣 肘其创新和发展的重要结构性因素。自２００９年 创业板推出以来，高成长企业的直接融资体系进 一步完善，融资难问题有所改进。但是，并不彻底。 有望于２０１ １年扩容的新三板市场将成为场外市 场建设的关键一环，必将成为高成长企业融资的 重要选择。 ４月２７日，《创业家》杂志社、中国农业银行 电子银行部共同举办了新三板高峰论坛。与会人士 共同探讨了对于新三板的期待和看法。当创业板成 为“成功创业板”，新三板也将成为另外～个“正在 创业板”Ｄ５－７新三板是中国资本市场最小的一个板， 却肩负着中国中小型科技企业的未来，这是如此重 要的一个板，相关各方却始终不能达成共识。它能 成为中国的纳斯达克Ｉ］－５７在这里，有人充满希望， 有人失望，有人绝望。 业内呼吁尽快扩容 根据中国的规划，国家将在“十二五” 期间扩容新三板，将现在的新三板体系由中关村科 技园区逐渐扩展到全国性高科技园区，形成一个全 国性的市场。保守估计，全国有上万家中小企业对 新三板翘首以待。 新东方创始人俞敏洪表示：“中小企业想要到 银行抵押贷款难度非常大，新三板为更多在经营上 ８８／创业家ＴＨＥ ＦＯＵＮＤＥＲ 还没有挣钱的企业提供了一个发展的机遇和平台。” 苏州工业园区知识产权局许文清说：“新三板 对创新型企业特别有意义，我们衷心希望中关村模 式尽快在全国推广。” 现在最大的悬念是，新三板何时扩和怎么扩。 自２００６年１月２３日批准设立新三板，经 过５年发展，新三板仍停留在中关村试点，仅８８ 家公司挂牌交易，２２家公司融资。 新三板到底是完美还是有问题？嘉宾们展开了 热烈讨论。 正方： 申银万国代办股份转让总部总经理张云峰：新 三板规模虽小，但是主板具备的功能它基本都具备， 此外新三板费用低廉、速度快、成功率高。目前成 功率是百分之百，只要收钱，肯定能上，效率高的 两个半月可以完成，一般四个月完成，而主板不折 腾一两年根本别想上。新三板能进能出，只要省级 批准或中国证券协会认定就可以退，可以 到创业板或者境外上市，企业也无需花费，新三板 的优势是没有缺点。 启迪创投董事总经理罗茁：新三板不但给了小 企业一个快速发展的机会，帮助实现公司运作的规 范，同时给投资者一个更加规范和稳定的投资渠道。 启迪创投曾经投资过包括世纪瑞尔在内的多家新三 板企业，其中多家已成功转板至创业板。 中国农业银行电子银行￣１３ｉ１．１总经理杨宇红：国 家在中关村科技园区进行新三板试点，为建立全国 统一监管的场外交易市场进行了非常有益的探索。 新三板扩容将成为现实，更多高新技术企业将通过 场外交易市场完成股权交易，更多股权投资基金主 动投资，促进企业规范管理和健康发展，增强企业 发展后劲。 反方： 资助了７０多万元。我的建议是要上新三板。 国金证券新三板业务负责人陈翔：作为中介机 构，我的观点是符合新三板条件的话一定要上。一 个现实问题是，奔驰、宝马固然好，但不是每个人 都买得起，上市也要考虑能上哪个板。创业板圈钱 很容易，但是很多企业尤其是中小企业，利润、规 模等都达不到要求，新三板则提供了一个准上市平 台。如果暂时达不到创业板要求，在条件允许时， 可以先在新三板过渡一下、培育一下、预热一下。 中国社科院经济学博士王彬生：市场经济有两 个核心要素，第一准入是自由的，第二价格是自由的， 两者缺一不可。如果一年就备案１００家，这 还是核准制，所以数量要放开，价格要放开，让市 场选择，这才是新三板最具战略意义的地方。此外， 个人不能进，没道理。中小散户鉴别能力赶不上大 企业、大机构 确实有风险，但不应因此拒绝散户 进入。应该做的是做好监管，保证证券市场的 核心生命力—信息披露的真实性。 很多人觉得现在的新三板有诸多不足，这是一种静 态的观点，２００６年新三板在中关村试点，试点阶 段总会有种种不如意，监管层会意识到这些问题， 并寻找解决方案，等到推广阶段很多制度还会改变， 所以新三板要看未来，而不是当下，有机会的话一 定要上。 ＊ 北京市道可特律师事务所创始人刘光超：新三 板有四个问题：第一，如何让企业想上；第二，如 何让企业能上；第三，如何融资；第四，如何退出。 新三板不是一个企业的终极目标，而是一个阶段性 目标，一定要有转板方面的考虑。扩容可能是转板 前奏，但不等于转板，转板是一个方向，但过程漫 反方 易到用车创始人周航：融资效率至关重要，现 在的新三板市场有点高不成低不就，这样最受伤的 是企业。融资功能和效率还不如私募，提升品牌更 长，如果解决不了，多层次资本市场衔接性肯定不 够。如果这四个问题能够解决好，个人还是很看好 新三板。 也就是说，新三板需要解决的问题是：如何 像是自我意淫；没交易连估价功能都没有；初创企 业更应该集中全部精力搞业务，而不是热衷什么假 上市。一个扭曲的“成功创业板”的功能缺失难道 还要一个也是“怪胎”的新三板来弥补吗？ 绿创环保创始人姜鹏明：如果现在选择，我不 在扩容之际改革现有制度，让交投更活跃，让企 业更容易融资，让投资人更多分享新三板公司成 长的收益。 新三板，上还是不上？ 企业为什么要上新三板，吸引力究竟在哪里？ 会上新三板。有人跟我说，你可以直接上创业板嘛。 我们公司本来就是要上创业板，创业板１ ２年没有开， 先开新三板，就上了，要是当初有创业板的话，我 们怎么会上新三板？要连这点判断力都没有，还当 什么董事长。 总之，新三板扩容，任重道远。 知名财经评论家、《华夏时报》总编辑水皮抛出了一 个问题：“如果没有转板机制，能上创业板的企业为 什么要上新三板？” 他说：“新三板是一个风险板，一定要琢磨清楚， 如果对自己企业有信心的话，我奉劝各位没有必要 上新三板，直接上创业板。风险大于确定性，这个 时候你上三板是值得的，如果确定成长性大于风险， 没必要上什么新三板，现在又没有转板（有了转板 也未必好），转板意义就在于可以把散户圈进来，圈 他们的钱。” 正方 迎接高成长企业的“创新板”高峰论坛 北京菜富特佰网络科技股份有限公司总经理 于忠国：新三板现在已经有８８家公司，我们是唯 一一暨“２０１ １最具投资价值的新三板公司”评选颁奖仪式 主办单位：《创业家》杂志社 联合主办：创始人俱乐部新浪财经 Ｉ办办单位：中国人民大学文化科技园、畅捷通软件有限公司 时 间：２Ｏｌ１年４月２７日 地 点：北京柏悦酒店 家互联网企业。上新三板对于我们来说是一个 很大的突破，给企业一个很好的宣传机会。互联网 公司需要这样的机会和平台，我们挂牌当天ＰＶ（页 面浏览量）很好。我们挂牌新三板费用是１４ｏ万元， ＴＨＥ ＦＯＵＮＤＥＲ创业家／８９
