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财管课后习题

来源：抵帆知识网

《财务管理》课程

课后练习题

适用专业：财务管理、会计

货币时间价值、风险与收益

一、单项选择题 1. 企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最不利的复利计息期是（）。 (A) 1年 (B) 半年 (C) 1季 (D) 1月

2. 投资者购买债券，在名义利率相同的情况下，对其最不利的复利计息期是

（）。 (A) 1年 (B) 半年 (C) 1季 (D) 1月

3. 在复利条件下，已知现值、年金和贴现率，求计算期数，应先计算（）。 (A) 年金终值系数 (B) 年金现值系数 (C) 复利终值系数 (D) 复利现值系数

4. 为在第5年获本利和100元，若年利率为8%，每3个月复利一次，求现在

应向银行存入多少钱，下列算式正确的是（）。 (A) (B) (C) (D)

5. 甲方案在三年中每年年初付款500元，乙方案在三年中每年年末付款500元，若利率为10%，则两个方案第三年年末时的终值相差（）。 (A) 105元 (B) 165.50元 (C) 665.50元 (D) 505元

6. 以10%的利率借得50000元，投资于寿命期为5年的项目，为使该投资项

目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（）元。 (A) 10000 (B) 12000 (C) 131 (D) 8190

7. 投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金价值的额外收益，称为投资的

（）。 (A) 时间价值率

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(B) 期望报酬率 (C) 风险报酬率 (D) 必要报酬率

8. 一项500万元的借款，借款期5年，年利率为8%，若每年半年复利一次，

年实际利率会高出名义利率（）。 (A) 4% (B) 0.24% (C) 0.16% (D) 0.8%

9. 企业某新产品开发成功的概率为80％，成功后的投资报酬率为40%，开发

失败的概率为20%，失败后的投资报酬率为-100％，则该产品开发方案的预期投资报酬率为（）。 (A) 18% (B) 20% (C) 12% (D) 40%

10. 投资者甘冒风险进行投资的诱因是（）。 (A) 可获得投资收益 (B) 可获得时间价值回报 (C) 可获得风险报酬率 (D) 可一定程度抵御风险

11. 从财务的角度来看风险主要指（）。 (A) 生产经营风险

(B) 筹资决策带来的风险

12. 当银行利率为10%时，一项6年后付款800元的购货，若按单利计息，相

当于第一年初一次现金支付的购价为（）元。 (A) 451.6 (B) 500 (C) 800 (D) 480

13. 有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低2000元，但价

格高于乙设备8000元。若资本成本为10%，甲设备的使用期应长于（）年，选用甲设备才是有利的。 (A) 4 (B) 5 (C) 4.6 (D) 5.4

14. 某企业拟建立一项基金，每年初投入100000元，若利率为10%，五年后该

项资本本利和将为（）元。 (A) 671600 (B) 5100 (C) 871600

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(D) 610500

15. 若使复利终值经过4年后变为本金的2倍，每半年计息一次，则名义年利率

应为（）。 (A) 18.10％ (B) 18.92％ (C) 37.84％ (D) 9.05％

16. 对于多方案择优，决策者的行动准则应是（）。 (A) 选择高收益项目

(B) 选择高风险高收益项目 (C) 选择低风险低收益项目

(D) 权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定 17. 下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（）。 (A) 普通年金 (B) 即付年金 (C) 永续年金 (D) 先付年金

18. 从第一期起、在一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（）。 (A) 先付年金 (B) 后付年金 (C) 递延年金 (D) 普通年金

19. 普通年金现值系数的倒数称为（）。 (A) 复利现值系数 (B) 普通年金终值系数 (C) 偿债基金系数 (D) 资本回收系数

20. 大华公司于2000年初向银行存入5万元资金，年利率为8%，每半年复利

一次，则第10年末大华公司可得到本利和为（）万元。 (A) 10 (B) 8.96 (C) 9 (D) 10.96

21. x方案的标准离差是1.5，y方案的标准离差是1.4，如x、y两方案的期望值

相同，则两方案的风险（总风险）关系为（）。 (A) x＞y (B) x＜y

22. 某校准备设立永久性奖学金，每年计划颁发36000元奖金，若年复利率为

12%，该校现在应向银行存入（）元本金。 (A) 450000 (B) 300000 (C) 350000

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(D) 360000

23. 王某退休时有现金5万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度

能获得收入1000元补贴生活。那么，该项投资的实际报酬率应为（）。 (A) 8.24％ (B) 4% (C) 2% (D) 10.04％

24. 有一项年金，前2年无流入，后5年每年年初流入300万元，假设年利率为

10%，其现值为（）万元。 (A) 987.29 (B) 8.11 (C) 1033.91 (D) 523.21

25. 某一项年金前4年没有流入，后5年每年年初流入4000元，则该项年金的

递延期是（）年。

A.4年 B.3年 C.2年 D.5年

26. 在10％利率下，一至五年期的复利现值系数分别为0.9091、0.82、0.7513、

0.6830、0.6209，则五年期的普通年金现值系数为（）。

A.2.5998 B.3.7907 C.5.2298 D.4.1694

二、判断题

1. 所有的货币都具有时间价值。（）

2. 当年利率为12%时，每月利复一次，即12%为名义利率，1%为实际利率。

（）

3. 永续年金是指期限为无穷的年金，不可能计算出其现值。（） 4. 从财务角度讲，风险主要是指达不到预期报酬的可能性。（） 5. 在终值和计息期一定的情况下，贴现率越低，则复利现值越小。（） 6. 两个方案比较时，标准离差率（离散系数）越大，说明总风险越大。（） 7. 6年分期付款购物，每年年初付款500元，设银行存款利率为10%，该项分

期付款相当于现在一次现金支付的购价是2395.5元。（）

8. 当利率大于零，计息期一定的情况下，年金现值系数一定大于1。（） 9. 在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。（） 10. 无论各投资项目报酬率的期望值是否相同，都可以采用标准离差比较其风险

程度。（）

11. 年金是指每隔一年、金额相等的一系列现金流入或流出量。（） 12. 在现值和利率一定的情况下，计息期数越少，则复利终值越大。（） 13. 风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得的额外报酬率。（） 14. 财务风险是由通货膨胀而引起的风险。（）

15. 企业发行债券，复利计息，在名义利率相同的情况下，一年内付息次数越频

繁越有利。（）。

16. 债券以复利方式计息，在名义利率相同的情况下，一年内付息次数越频繁对

投资者越有利。（）。

三、计算分析题

1. 某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：

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（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案。

2. 某企业向保险公司借款一笔，预计10年后还本付息总额为200000元，为归

还这笔借款，拟在各年末提取相等数额的基金，假定银行的借款利率为12%，请计算年偿债基金额。

3. 某企业于第一年年初借款12万元，每年年末还本付息额均为2万元，连续

8年还清。请计算借款利率。

4. 某企业拟购买设备一台以更新旧设备，新设备价格较旧设备价格高出12000

元，但每年可节约动力费用4000元，若利率为10%，请计算新设备应至少使用多少年对企业而言才有利。

5. 某人在2005年1月1日存入银行1000元，年利率为10%。要求计算：（1）每年复利一次，2008年1月1日存款账户余额是多少？（2）每季度复利一次，2008年1月1日存款账户余额是多少？

（3）若1000元，分别在2005年、2006年、2007年和2008年1月1日存入250元，仍按10%利率，每年复利一次，求2008年1月1日余额？

（4）假定分4年存入相等金额，为了达到第一问所得到的账户余额，每期应存入多少金额？

6. 假定A公司贷款1000元，必须在未来3年每年底偿还相等的金额，而银行

按贷款金额的6%收取利息。请你编制如下的还本付息表（保留小数点后2位）：

7. 某人六年后准备一次性付款180万元购买一套住房，他现在已经积累了70万元，若折现率为10%，为了顺利实现购房计划，他每年还应积累多少钱？

证券估值

一、单项选择题

1. 某股票为固定成长股，其成长率为3％，预期第一年后股利为4元，假定目

前国库券收益率13％，平均风险股票必要收益率为18％，而该股票的贝他系数为1.2，那么该股票的价值为（）元。 (A) 25 (B) 23 (C) 20 (D) 4.8

2. 对于购买力风险，下列说法正确的是（）

(A) 投资者由于证券发行人无法按期还本付息带来的风险

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(B) 投资者由于利息率的变动而引起证券价格变动带来的风险。

(D) 投资者需要将有价证券变现而证券不能立即出售的风险。

3. 某公司发行的股票，预期报酬率为20％，最近刚支付的股利为每股2元，

估计股利年增长率为10％，则该种股票的价值为（）元。 (A) 23 (B) 24 (C) 22 (D) 18

4. 估算股票价值时的折现率，不能使用（）。 (A) 股票市场的平均收益率

(B) 债券收益率加适当的风险报酬率 (C) 国债的利息率

(D) 投资人要求的必要报酬率

5. 某人以40元的价格购入一张股票，该股票目前的股利为每股1元，股利增

长率为2％，一年后以50元的价格出售，则该股票的投资收益率应为（）。 (A) 2％ (B) 20％ (C) 21％ (D) 27.55％

6. 债券投资者购买证券时，可以接受的最高价格是（） (A) 出卖市价 (B) 到期价值 (C) 投资价值 (D) 票面价值

7. 当市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度（）短期债券的下

降幅度。 (A) 大于 (B) 小于 (C) 等于 (D) 不确定

8. 新华公司股票的β系数为1.2，无风险收益率为5％，市场上所有股票的平

均收益率为9％，则该公司股票的必要收益率应为（）。 (A) 9％ (B) 9.8％ (C) 10.5% (D) 11.2％

9. 在投资人想出售有价证券获取现金时，证券不能立即出售的风险是（）。 (A) 流动性风险 (B) 期限性风险 (C) 违约风险 (D) 购买力风险

10. 如某投资组合由收益呈完全负相关的两只股票构成，则（）。

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(A) 该组合不能抵销任何非系统风险 (B) 该组合的非系统性风险能部分抵销 (C) 该组合的非系统性风险能完全抵销 (D) 该组合的投资收益为50％

11. A公司欲投资购买某上市公司股票，预计持有期限3年。该股票预计年股利

为8元／股，3年后市价可望涨至80元，企业报酬率为10％，则该股票现在可用最多（）元购买。 (A) 59元 (B) 80元 (C) 75元 (D) 86元

12. 由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币资金的购买力降低的风

险属于（）。 (A) 购买力风险 (B) 期限性风险 (C) 流动性风险 (D) 利息率风险

13. 企业把资金投资于国库券，可不必考虑的风险是（） (A) 再投资风险 (B) 违约风险 (C) 购买力风险 (D) 利率风险

14. 股票投资与债券投资相比（） (A) 风险高 (B) 收益小

15. 当市场利率低于票面利率时，一次还本付息不计复利的债券的发行价格会

（）。 (A) 低于面值 (B) 等于面值 (C) 高于面值 (D) 不一定

16. 当股票投资期望收益率等于无风险投资收益率时，β系数应（）。 (A) 大于1 (B) 等于1 (C) 小于1 (D) 等于0

17. 若某种股票的贝他系数为零，则说明（）。 (A) 该股票没有任何风险 (B) 该股票没有非系统性风险 (C) 该股票没有系统性风险

(D) 该股票的风险与整个证券市场的风险一致二、判断题

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1. 一种10年期的债券，票面利率为10％；另一种5年期债券，票面利率亦为

10％。两种债券的其它方面没有区别。在市场利息率急剧上涨时，前一种债券价格下跌得更多。（）

2. 投资者可以根据经济价值与当前证券市场价格的比较决定是否进行证券投

资（）

3. 一般而言，随着通货膨胀的发生，固定收益证券要比变动收益证券能更好地

避免购买力风险。（）

4. 可分散风险通常可以用β系数来衡量。（） 5. 国库券既没有违约风险，又没有利率风险。（）

6. 一般而言，长期证券投资与短期证券投资相比，短期证券的风险较小，收益

率相对较低。（）

7. 违约风险和购买力风险都可以通过投资于优质债券的办法来避免。（） 8. 一般而言，利率下降，证券价格下降，利率上升，证券价格上升。（） 9. 债权性证券与所有权证券相比，由于债权证券在企业破产时，其清偿权先于所有权证券，因此，债权性证券承担的相对于所有权证券，其风险较小。（）

筹资方式

一、单项选择题

1. 下列各项中,不属于融资租赁特点的是( ). (A) 租赁期较长 (B) 租金较高

(D) 出租人与承租人之间并未形成债权债务关系

2. 某债券面值为1000元,票面年利率为12%,期限3年,每半年支付一次利息.若

市场利率为12%,则其发行时的价值( ). (A) 大于1000元 (B) 小于1000元 (C) 等于1000元 (D) 无法计算

3. 出租人既出租某项资产,又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是( ). (A) 直接租赁 (B) 售后回租 (C) 杠杆租赁 (D) 经营租赁

4. 下列各项中属于商业信用的是( ). (A) 商业银行贷款 (B) 应付账款 (C) 应付工资 (D) 融资租赁信用

5. 下列哪项属于权益资金的筹资方式( ). (A) 利用商业信用 (B) 发行公司债券

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6. 一般而言,企业资金成本最低的筹资方式是( ). (A) 发行债券 (B) 长期借款 (C) 发行普通股 (D) 发行优先股

7. 某企业按年利率10%向银行借款20万元，银行要求维持借款额的20%作为

补偿性余额，则该项借款的实际利率为（）。 (A) 10% (B) 12% (C) 12.5% (D) 20％

8. 某公司拟发行一种面值为1000元，票面年利率为12%，期限3年，每年付

息一次的公司债券。假定发行时市场利率为10％，则其发行价格应为（）元。 (A) 1000 (B) 1050 (C) 950 (D) 980

9. 企业向租赁公司租入一台设备，价值500万，租期为5年，租赁费综合率为

12%，若采用先付租金的方式，则平均每年支付的租金为（）万元。 (A) 123.8 (B) 138.7 (C) 245.4 (D) 108.6

10. 某企业取得银行为期一年的周转信贷协定，金额为100万，年度内使用了

60万（使用期平均6个月），假设利率为每年12％，年承诺费率为0.5%，则年终企业应支付利息和承诺费共为（）万元。 (A) 3.8 (B) 3.95 (C) 3.6 (D) 4.25

11. 某企业需借入资金300000元。由于贷款银行要求将贷款数额的20%作为补

偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为（）元。 (A) 300000 (B) 360000 (C) 375000 (D) 336000

资本结构决策

一、单项选择题

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1. 某公司的经营杠杆系数为2，在其他条件不变的情况下，销售量增长（），息税前盈余预计增长10%。 (A) 5% (B) 10% (C) 15% (D) 200

2. 某公司发行总面额为500万元的10年期债券，票面利率12%，发行费用率为5%，公司所得税率为25%。该债券采用溢价发行，发行价格为600万元，该债券的资金成本率为（） (A) 7% (B) 8% (C) 11% (D) 12%

3. 某公司全部资本为120万元，负债比率为40%，负债利率10%，当销售额为100万元时，息税前利润为20万元，则该公司的财务杠杆系数为（） (A) 1.25 (B) 1.32 (C) 1.43 (D) 1.56

4. 某企业生产单一产品，该产品的单位产品完全成本为6.3元，单位变动成本为4.5元。若本月产量为1500件，则该产品的固定成本为（）元。 (A) 9450 (B) 6750 (C) 2700 (D) 3200

5. 某企业本期财务杠杆系数为1.5，本期息税前的利润为450万元，则本期实际利息费用为（） (A) 100 (B) 675 (C) 300 (D) 150

6. 经营杠杆系数（DOL）、财务杠杆系数（DFL）和复合杠杆系数（DCL）之间的关系是（） (A) DCL=DOL+DFL (B) DCL=DOL-DFL (C) DCL=DOL×DFL (D) DCL=DOL/DFL

7. 财务杠杆影响企业的（） (A) 税前利润 (B) 税后利润

8. 最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下的（） (A) 企业价值最大的资本结构

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(B) 企业目标资本结构

(D) 加权平均资金成本最低，企业价值最大的资本结构

9. 在正常经营情况下，只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（） (A) 大于1

(B) 与销售量成正比 (C) 与固定成本成反比 (D) 与风险成反比

10. 企业全部资本中，权益资本与债务资本各占50%，则企业（） (A) 只存在经营风险 (B) 只存在财务风险

(D) 经营风险和财务风险可以相互抵消

11. 在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（） (A) 长期借款成本 (B) 债券成本

12. 某企业上年每股收益为0.50元/股，根据上年数据计算得出的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为2.2，若预计今年销售增长10%，则今年的每股收益预计为( ) (A) 0.55/股 (B) 0.65/股 (C) 0.70/股 (D) 0.80/股

13. 当财务杠杆系数为1时，下列表述正确的是（） (A) 息税前利润增长率为零 (B) 息税前利润为零

14. 某公司发行普通股1000万元，每股面值1元，发行价格为5元，筹资费率为3%，预计第一年年末每股发放股利为0.5元，以后每年增长5%，则该普通股成本为( ) (A) 15.31% (B) 15.82% (C) 13% (D) 14%

15. 某企业2001年销售额为10000元，2002年预计销售额为12000元，2001年息税前利润为2000元，2002年预计息税前利润为2800元，则该公司2002年经营杠杆系数为（） (A) 1.5 (B) 2.0 (C) 2.5 (D) 3.2

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16. 某企业资本总额为150万元，权益资金占55%，负债利率为12%，当前销售额100万元，息税前盈余20万元，则财务杠杆系数（） (A) 2.5 (B) 1.68 (C) 1.15 (D) 2.0

二、判断题

1. 财务杠杆是通过扩大销售影响息税前利润的。（）

2. 所得税税率越高，负债的好处越少，反之，如果税率很低，则采用借债方式筹资益处就越多。（）

3. 经营杠杆给企业带来的风险是指成本上升的风险。（） 4. 优先股的股利率一般大于债券的利息率（）

5. 财务风险是企业在确定最优资金结构时应考虑的惟一因素。（）

6. 在其他因素不变的情况下，复合杠杆系数越大，则复合风险越小（）。 7. 资金成本是指企业筹资付出的代价，一般用相对数表示，即资金占用费加上资金筹集费之和除以筹资金额。（）

8. 经营杠杆和财务杠杆都会对息税前盈余造成影响。（）

9. 当固定成本为零时，息税前利润的变动率应等于产销量的变动率。（） 10. 若债券利息率、筹资费率和所得税率均已确定，则企业的债务成本率与发行债券的价格无关。（）三、计算题

1. 某公司按面值发行5年期利率为10%的债券250万元，发行费率为3%，公司所得税税率为33%。请计算该债券的资金成本。

2. 某公司发行普通股40万股，每股市价20元，筹资费率为6%，上一年每股股利为2元，预计以后每年增长 5%，请计算该普通股的资金成本。

项目投资

一、单项选择题

1. 某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元,年

折旧率为10%,则投资回收期为( )年. (A) 4.5 (B) 5 (C) 4 (D) 6

2. 在资本限量情况下，最佳投资方案必然是（）。 (A) 净现值合计最高的投资组合 (B) 获利指数大于1的投资组合

3. 在下列指标中属于贴现的指标是（）。 (A) 投资回收期 (B) 投资利润

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4. 现值指数小于1时意味着（）。 (A) 投资的报酬率大于预定的贴现率 (B) 投资的报酬率小于预定的贴现率 (C) 投资的报酬率等于预定的贴现率

(D) 现金流入量的贴现值大于现金流出量的贴现值 5. 下列关于净现值的表述中，不正确的是（）

(A) 净现值是项目计算期内各年现金净流量现值的代数和 (B) 净现值大于0，项目可行，净现值小于0，项目不可行 (C) 净现值的计算可以考虑投资的风险性 (D) 净现值反映投资的效率

6. 某投资方案的年营业收入为100000元，年总成本为60000元，其中年折旧

额10000元，所得税率为33％，该方案的每年营业现金流量为（）元。 (A) 26800 (B) 36800 (C) 16800 (D) 43200

7. 投资回收期的计算公式为（）。

(A) 投资回收期＝原始投资额／现金流入量 (B) 投资回收期＝原始投资额／现金流出量 (C) 投资回收期＝原始投资额／净现金流量 (D) 投资回收期＝净现金流量／原始投资额

8. 某企业拟投资于一项目，投资额10000元，投资项目寿命期3年，当年投产并产生效益，3年中每年的现金净流量是5000元，该项目的内部收益率为（） (A) 22.50% (B) 23.10% (C) 23.40% (D) 23.58%

9. 某企业投资方案A的年销售收入为180万元，年销售成本和费用为120万元，其中折旧为20万元，所得税率为30%，则该投资方案的年现金净流量为（）万元。 (A) 52 (B) 62 (C) 60 (D) 48

10. 如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（）。 (A) 投资回收期在一年以内 (B) 获利指数大于1

(D) 年均现金净流量大于原始投资额

11. 在长期投资决策中，一般属于经营期现金流出项目的是（）。 (A) 固定资产投资 (B) 开办费投资

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12. 获利指数与净现值的主要区别是（）。 (A) 获利指数未考虑时间价值

(B) 获利指数的计算无需于事先设定折现率就可以计算

13. 甲投资项目原始投资额为150万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的

经营净现金流量为37.5万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共12万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（）万元。 (A) 12 (B) 37.5 (C) 49.5 (D) 43

14. 长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价的是（）。 (A) 行业平均资金收益率 (B) 投资项目的资金成本 (C) 投资的机会成本 (D) 活期存款利率

15. 当贴现率8%时，甲项目的净现值为400元，则该项目的内含报酬率将会

（）。 (A) 8％

(B) 高于8％ (C) 等于8％

(D) 以上三种均有可能发生

16. 在其他条件不变的情况下，若企业提高折现率，下列（）指标的大小不会

因此受到影响。 (A) 净现值 (B) 获利指数 (C) 净现值率 (D) 内含报酬率

17. 不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投

资是（）。 (A) 互斥投资 (B) 投资 (C) 互补投资 (D) 互不相容投资

二、判断题

1. 机会成本是企业投资时真实发生的成本和费用。（）

2. 净现值作为评价投资项目的指标，其大于零时，投资项目的报酬率大于预定

的贴现率。（）

3. 投资回收期指标虽然没有考虑资金的时间价值，但考虑了回收期满后的现金

流量状况。（）

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4. 投资回收期和投资利润率指标都具有计算简便容易理解的优点，因而运用范

围很广，在投资决策时起主要作用。（）

5. 获利指数大于1，表明该项目具有正的净现值，对企业有利。（）

6. 一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定高于该投资方案

的内含报酬率。（）

7. 根据财务可行性假设，在计算现金流量时，可以把营业收入和成本看成是在

年末发生。（√）

8. 获利指数法可从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系，

可以使投资额不同的方案之间直接用获利指数进行对比。（） 9. 内含收益率是能使投资项目的净现值等于1时的折现率。（）

10. 在财务管理中，将以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关

的长期投资行为称为固定资产投资。（）

三、计算题

1. 某公司考虑用一台新的效率更高的设备来代替旧设备。旧设备原价15万元，使用年限为10年，无残值，已用6年，剩余使用年限为4年，目前变现价值为5万，每年销售收入10万，付现成本6万；新设备原价21万元，使用年限为4年，税法规定残值为1万元，每年销售收入12万，付现成本为3万。公司均采用平均年限法计提折旧，所得税率为25%，资金成本为10%。试做出该公司是继续使用旧设备还是对其进行更新的决策。

2. 某企业现有资金100,000元，可用于以下投资方案Ⅰ或Ⅱ：

Ⅰ.购入国库券（五年期，年利率15%，复利方式计息，到期一次支付全部本息）； Ⅱ.购买新设备（使用期五年，无残值，按直线法计提折旧；设备当年即可交付使用，使用后每年可以实现12,000元的税前利润）该企业的资金成本率为10%，适用所得税税率25%。要求：

（1）计算投资方案Ⅰ的净现值；（3分）

（2）计算投资方案Ⅱ的各年的现金流量及净现值。（4分）（3）运用净现值法对上述投资方案进行选择。（1分）

营运资金管理

一、单项选择题

1. 各种持有现金的动机中，属于应付未来现金流入和流出随机波动的动机是（）。 (A) 交易动机 (B) 预防动机 (C) 投机动机 (D) 长期投资动机

2. 对现金折扣的表述，正确的是（）。 (A) 又叫商业折扣

(B) 折扣率越低，企业付出的代价越高

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(D) 为了增加利润，应当取消现金折扣 3. 对信用期限的叙述，正确的是（）。 (A) 信用期限越长，企业坏账风险越小。

(B) 信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优越。 (C) 延长信用期限，不利于销售收入的扩大。 (D) 信用期限越长，应收账款的机会成本越低。 4. 下列选项中，（）同现金持有量成正比例关系。 (A) 固定性转换成本 (B) 机会成本

5. 下列项目属于存货储存成本的是（）。 (A) 进货差旅费

(B) 存货储存利息成本

6. 某企业全年需要A材料2400吨，每次的订货成本为400元，每吨材料年储存成本12元，则每年最佳订货次数为（）。 (A) 12 (B) 6 (C) 3 (D) 4

7. 信用条件为“2／10，n／30”时，预计有40％的客户选择现金折扣优惠，则平均收账期为（）天。 (A) 16 (B) 28 (C) 26 (D) 22

8. 企业持有短期有价证券，主要是为了维持企业资产的流动性和（）。 (A) 企业良好的信用地位 (B) 企业资产的收益性

9. 下列进货费用中与进货次数成正比例的是（）。 (A) 采购部门管理费用 (B) 采购人员的计时工资 (C) 进货业务费

(D) 预付订金的机会成本 10. 在其他因素不变的情况下，企业采用积极的收账，可能导致的后果是（）。

(A) 坏账损失增加 (B) 应收账款增加 (C) 收账成本增加

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(D) 平均收账期延长 11. 存货ABC分类控制法中对存货划分的最基本的分类标准为（）。 (A) 金额标准 (B) 品种数量标准 (C) 重量标准

(D) 金额与数量标准 12. 某企业赊销货物的信用条件是：20日内付款，给予2%的现金折扣，30日内全部付清。这一信用条件可简略表示为（）。 (A) “n/30，2/20” (B) “2/20，n/30” (C) “20/2，n/30” (D) “20/2，30/n” 13. 丧失现金折扣的机会成本的大小与（）。 (A) 折扣百分比的大小呈反向变化 (B) 信用期的长短呈同向变化

(C) 折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化 (D) 折扣期的长短呈同方向变化 14. 某企业按“2/10,n/45”的条件购进商品一批,若该企业放弃现金折扣优惠,而在信用期满时付款,则放弃现金折扣的机会成本为( ). (A) 20.99% (B) 28.82% (C) 25.31% (D) 16.33%

二、判断题

1. 赊销是扩大销售的有力手段之一，企业应尽可能放宽信用条件，增加赊销量。（）

2. 一般说来，在企业生产和销售计划已经确定的情况下，平均存货量大小取决于每次进货数量。（）

3. 若现金持有量超过总成本线最低点时，表明机会成本上升的代价大于短缺成本下降的好处。（）

4. 经济订货批量越大，进货间隔越长。（） 5. 经济订货批量越大，全年订货次数越少。（）

6. 能够使企业的进货成本、储存成本和缺货成本之和最低的进货批量，便是经济进货批量。（）

7. 现金的流动性强，但盈利性差。（） 8. 如果企业的借款能力较强，保障程度较高，则可适当增加预防性现金的数额。（）

9. 企业现金管理的目的应当是在收益性与流动性之间作出权衡。企业应把闲置现金投入到流动性高、风险性低、交易期限短的金融工具中，以期获得较多的收入。（）

三、计算题

1. 某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表所示：

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要求：计算该企业的最佳现金持有量。

2. 某公司每年需用某种材料8000吨，每次订货成本400元，每吨材料的年储存成本为40元，该种材料买价为1500元／吨。要求：（1）每次购入多少吨，可使全年与进货批量相关的总成本达到最低？此时相关总成本为多少？

（2）若一次订购量在500吨以上时可获2％的折扣，在1000吨以上时可获3％折扣，要求填写下表，并判断公司最佳经济订货量为多少？：每次进货平均库存储存成本订货次数订货成本购货成本相关总成（吨）（吨）（元）（次）（元）（元）本（元） 400 500 1000 3. 某公司准备修改信用标准，现有两个方案可供选择。两个方案的预测情况如下表 A方案 B方案赊销收入 50万元 60万元收现期 36天 42天坏账损失率（以赊销收入为基数） 2% 4% 该公司销售利润率为20%，应收账款占用资金的机会成本率为10%。

4. 某公司当前的年度赊销收入为5000万元，信用条件为（N／30），变动成本率为70％，资金成本率为10％。该公司为扩大销售，拟定了A、B两个信用条件方案。 A方案：将信用条件放宽到（N／60），预计坏账损失率为4％（以赊销额为基数），收账费用80万元。

B方案：将信用条件改为（2／10，1／20，N／60），估计约有70％的客户（按赊销额计算）会利用2％的现金折扣，10％的客户会利用1％的现金折扣，坏账损失率为3％，收账费用60万元。以上两方案均使销售收入增长10％，填表并确定该企业应选择何种信用条件方案。项目 A方案（N/60） B方案（2/10，1/20，N/60）年赊销额现金折扣年赊销净额变动成本信用成本前收益实用文档

平均收账期应收账款平均余额机会成本收账费用坏账损失信用成本后收益

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