褐薇黔务皿节日本经济金融危机探析.许学宁一状况、90年代日本经济金融基本月5日,国际货币基金组织总裁康,恶化。德苏在记者会上指出进人90日本迅速由二、日本经济金融危机的成因,年代以来,日本经济陷1992呆滞的经济复苏过来,是阻止亚洲。首先导致日本经济金融危机“人衰退和停滞的低谷:济增长率为0年度经一金融风暴蔓延所必需的1997的直接原因是1986泡沫经济的破灭年期间,”。03%,19930年度为,年n月,亚洲金融风暴,年至,190人们纷纷2%,194年度为6%9915年的影响终于反过来波及日本市持续下跌外,除股购股投资金融商品价格像被吹起,度为28%。日本的金融体系一向,还接连发生银行及:的气球般不断膨胀均股价高达3199年底8。、,平以稳健著称二战以来不曾有任何。证券公司等金融机构的倒闭事件首先是三洋证券公司道拓殖银行银行。,、,9万日元人们以价一家银行倒闭但自1994“年7月,而后是北海格被大大高估的资产(房地产股票等)为抵押品向金融机构贷款年跌,。日本宇宙信用社,挤提。”事件发生随后,山一证券及德阳城市1990后这一神话便被打破年8,1995其中山一证券公司是日本四,“泡沫经济”崩溃,资产价格暴、月兵库银行倒闭这是战后日,,大证券公司之一它是战后日本倒,,充当贷款抵押品的房地产股票,本破产倒闭的第一家银行同时倒闭的最大的金融机构银行。而北海道拓大幅度贬值使金融机构贷出的大,。,闭的木津信用社是日本最大的信用社。殖银行则是日本第一家倒闭的城市量款项难以收回形成不良债权据日本大藏省银行业务厅统计19%同年,“大和银行事件更使困境。”中的日本金融界雪上加霜年,196日本金融界的动荡不可避免地年初日本银行业不良债权数额达日本经济在政府开始实施的巨,损害了日本银行在国际银行业的地位名,0万亿5日元,,呆帐遍及日本所有的额公共投资计划作用下曾一度于:自1990年以来,按资产规模排金融机构日本面临二战以来最为,年初出现明显的回升势头度GDP第一季,,日本银行业在世界前10名的银,严重的不良债权问题最糟糕的上。数额比美国年增长率高达12,7%但由行数量逐年减少而在10名之后的位次也是逐年后移月示,。190年还要高出一倍以于种种障碍公共投资计划并未发,至1995年8随之而来的支付危机使其失去,挥出实际效应日本经济回升的强。,美国(幸福》杂志的统计结果显按利润率或利润额排序的世界继续经营的能力,、于是,从1995年。劲势头成为昙花一现此后日本经。,开始挤提破产等事件不断发生其次,,济金融一直处于低迷状态年,1995大银行中日本银行的最佳位次分别,日本的金融体制具有封“”,日元兑美元的水平为09,日元是第2位和第26位。而前20位已。闭性建立在隐含契约的基础上缺乏透明度。197年跌至127日元,尽管日元贬但仍而且,无一例外的被欧美银行占领日本去年夏天继野村证券,值给日本带来巨额外贸盈余不足以拯救疲软的国内经济,银行业已不再拥有80年代后半期至位。公司丑闻曝光后,日本金融界便丑,90年代初的国际金融霸主地闻迭出业经查明除野村证券公司之外,日元下跌引起泰国等一些东南亚国日本第一劝业银行、山一证券家货币兑美元的水平在半年平均下跌25%出,。1997年下另外,日本经济金融的动荡使,公司、日兴证券公司均与黑社会组。有关专家指日本银行的国际信誉下降美国和织有染自此,日本四大证券公司无,亚洲金融风暴的源头危机正是由日元汇兑美元大幅下跌引发的。—,货币欧洲的评级机构都降低了对日本银行业的信用评级,一例外地卷人金融丑闻的漩涡中并且随着案情调查的深入,这使得日本金融日本金。解铃还需系铃人去年12机构在国际金融市场上的筹款条件融丑闻的曝光范围将会扩大其中,北京翔价198年第4朋.圆备磊孺务山一证券的帐外债务高达2648日元,亿经济要发展金融需先行年以来,,。9961第二,目前日本仍然是全世界,6,成来自与客户的非法交易成则是无记载的外汇买卖日本金融界所强调的不再,资金出口最多的国家在过去or年里约购人了票及债券。,安排亏损4是渐进式的金融改革与伦敦金融大爆炸”“而是要实施类似的“13000亿美元的外国股。金融体制的封闭性使资金流,大爆炸”东京)以。大部分集中在美国市,向不明确可乘之机给经济犯罪活动提供了而监督上的缺乏透明度。(“TOKYOBIGBANG”场在当前的金融危机条件下信贷紧缩,,摆脱日本金融与国际脱节的局面日股低迷,如果日本企业因此,更使经济犯罪少有顾忌可以说日日本将于今年通过一系列重要法需要撤回海外资金美国股票及债券,则会大量抛售本金融体制的这一弊病间接地使那律,“东京大爆炸”的目标是在2000从而引致又一场些从事非法金融交易的机构走上夕年之前,建立起一个既“健全和稳阳末路。定”,同时又充满“竞争性和创新能再次,日本的中央银行体制也力”的金融体制。具体内容,包括加是造成日本经济金融危机的体制原强日本中央银行的独立性,增强其因。日本银行具有高度的国家性质,对金融市场的调控能力;开放外汇行政上隶属于大藏省,大藏省通过市场;允许银行、证券公司和保险公行政手段管理银行体系,控制了所司业务交叉;改革证券交易并增大有经济政策,包括税收、支出政策、交易的透明度;强化维护金融安全货币政策以及银行监管。日本的中的监督体系,改革原有的金融“护卫央银行缺乏政策独立性,金融政策舰”制度,根据不良债权的经验,已往往带有明显的政治色彩,并伴随决定存款吸收机构的存款保险费率宏观经济目标的变化而变化,使货由012%升为086%以提高金融币政策具有刚性扩张机制,日本的体制的安全稳定性。商业银行具有世界上罕见的“超贷”1997年底日本多家金融机构特征,银行无力消化经济的波动,从倒闭,一方面表明日本金融体系的而形成危机。不良债权问题仍函待妥善解决,另另外,金融保险制度不健全使一方面也反映了日本政府正在转变存款保险公司难于应付金融机构的传统的保护金融机构的政策,不再大量破产事件。9171年建立的存款说服素质好的银行通过兼并或合并保险制度规定的存款保险费率仅为的方式救助危机银行,而是允许银存款的021%,显然无法为多家危行业优胜劣汰,增强竞争能力,以期机银行提供保障。对此,国际货币基尽早摆脱不良债权的阴影。金组织在去年年底促请日本尽快果四、前景预测断处理金融系统的严重问题时表示第一,当前日本的金融丑闻频支持日本政府考虑使用公共基金来繁曝光,说明日本黑社会组织对金加强存款保险公司。融机构的操纵十分严重,尽管日本三、日本经济金融危机与金融银行法对金融机构的舞弊行为规定改革了数项处罚条例,但严厉程度有限,日本经济在90年代以来的衰威慑力不强。政府也想对经常触犯退,特别是“泡沫经济”破灭后引发法律的金融机构加以整顿,但由于的不良债权、非法交易等严重问题,这些金融机构正是执政的自民党政使日本政府下决心加快金融体制和治资金的来源地,所以整顿往往只其他一些方面的变革,这场变革被能流于形式,这使将来杜绝或减少认为是自明治维新以来的一次最为金融机构的舞弊行为更多地依赖于深刻的变革。金融监管制度的透明性和有效性。.目北京翔价`998年第4朋,这样的可能性确实令人。第三,日本政府正在努力实行的金融改革,力图促进竞争,放松管,任由金融机构汰弱留强,开放本国金融市场,这些措施将有助于日。7年的持续衰退之后,日2281亿美元,而者,显示了强大的实力。改革的决心加上良好的基础,将有利于日本尽快走出目前的经济金融危机。第四,日本剧烈的金融动荡将使更多的西方金融机构乘虚而人,进军日本金融市场。仅在去年底至今年2月份,就有瑞士联合银行收购了山一证券信息公司,世界最大的证券公司美国美林公司宣布在东京设立独资的美林日本证券公司,并录用破产的山一证券公司员工200余名。一方面,外国金融机构对日本金融市场的大举进军将加速日本一些中小型金融机构破产倒闭,带来一定程度的动荡,但同时也将为日本金融业注人新的活力,带来不同的经营方式,相信这将有助于配合日本金融体制的改革,最终提高日本金融业的国际竞争能力。总之,目前的日本金融业正在改革中寻求出路,如果改革措施切实有效,凭借日本仍然雄厚的实力和较强的应变能力,这场经济金融危机的渡过应该已经不太遥远。金融风暴担忧制本将本国金融发展纳人良性轨道在经历了本外汇储备仍高达且仍然是全球最主要的资金供给