H602-上海财经大学-研究生-金融-2013年上财431金融学综合真题（2）

一．选择题（每题2分，共60分）

1.下列行为中，货币执行流通手段的是（）

A．交付租金B．就餐付账C．付息D．分期付款

2. 按预期假说，如果人们预期未来短期利率下降，债券回报率（债券利率）曲线呈（）A.平坦2 B.递增2 C.下降2 D.隆起2 3. 公司将以一张面额为10000元，3个月后到期的商业票据变现，若银行年贴现率为5%，应付金额为（）

A.125 B.150 C. 9875 D.9800 4. 已知2007年R公司营运净利润为550万，资产总额为4800万，应收账款总额为620万，债务权益比为1.25。那么，2007该公司的股权回报率ROE为（）A.23.76% B .24.28% C.24.11% D.25.78% 5. 甲乙丙三人讨论债务结构，其中甲认为：（1）一个公司资本结构和财务杠杆没有太大关系，财务杠杆不改变公司向股东分配的权益（2）完美市场假设是资本结构不影响公司价值的必要条件之一。乙认为：（1）根据MM理论，一个公司可以通过增加债券资本和提高企业财务杠杆比率来实现企业价值最大化（2）只有公司价值增加时，资本结构的变化才能使股东受益。而丙认为：（1）财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大，财务风险也越大（2）从一定意义上讲，最优资本结构在不降低经营企业的条件下使企业平均资金最低。观点不正确得是有（）

A.甲1，乙1，丙1 B. 甲2，乙2，丙2 C.丙1、2 D.甲1，丙1 6.以下不属于商业银行负债创新的是（）A.NOW账户B.ATSC.CDS账户D.票据便利发行B.ATS账户

7.上市公司没10股派发红利1.5元，同时按10配5比例向现有股东配股，配股价格为6.4元。若该公司股票在除权除息日前收盘价为11.05元，则除息参考价为（）A.8.5元B.9.4元C.9.55元D.10.25元

8.美元指数是综合反映美元在国际外汇市场汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。据此判断美元指数是（）A.双边汇率B.实际汇率C.有效汇率D.基础汇率

9.2012年底，D公司预期红利为2.12元，且以每年10%的速度增长，如果该公司的必要收益率为每年14.2%，其股票现价=内在价值，下年预期价格为（）（注：有些计算类选择题选项数据遗失，不影响答题）10.若绝对购买力平价成立，那么实际汇率必定为（）A.常数B.0 C.1 D.正数11.证券组合的收益序列方差是反映（）的指标A.证券组合预期收益率B.证券组合实际收益率C.样本期收益率平均值D.投资证券组合的风险

12.托宾的资产选择理论是对凯恩斯（）货币需求理论重大发展。A.交易动机B.预防动机C.投机动机D.税收动机13.某人以10000元投资卖A股票，预计持有半年后将其售出，预计未来半年内获利800元，未来半年股票市值为10500元可能性为60%，市值为11000元可能性为20%，市值为95000元可能性为20%，投资者预期年持有收益率为（）

14.一国货币升值对该国出口的影响（） 一国货币升值对该国出口的影响（） A.出口增加 出口增加 进口减少 进口减少 B.出口减少 出口减少 进口增加 进口增加 C.出口增加 出口增加 进口增加 进口增加 D.出口减少 出口减少 进口减少 进口减少 15.中小型股票基金认购费率为1%，基金价额面值为1元，该基金采用金额费率法来确定认购费用和认购份数，有一投资者以3000元认购该基金，其认购费用和认购份数为（） 元认购该基金，其认购费用和认购份数为（） 16.菲利普斯、弗里德曼研究表明，当预期通胀率（）实际通胀率时，失业率处于自然失业率。 率。 A.高于 高于 B.等于 等于 C.低于 低于 D.不一定 不一定 17.在我国出借资金供其买入上市证券或出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动为（） 为（） A.资产管理业务 资产管理业务 B.证券经纪业务 证券经纪业务 C.融资融券业务 融资融券业务 D.公司自营业务 公司自营业务 18.一国的对外军事援助应列入该国国际收支平衡表的（）项目 一国的对外军事援助应列入该国国际收支平衡表的（）项目 19.银行扭曲操作时买进票据与卖出国债，结果（） 银行扭曲操作时买进票据与卖出国债，结果（） A.货币供给下降 货币供给下降 B.货币供给上升 货币供给上升 C.短期利率上升 短期利率上升 D.长期利率上升 长期利率上升 20.假设某股票当前的市场报价为最高买入价12.52元，最低卖出价为12.元，如希望立即成交应选择（）方式报出买单 成交应选择（）方式报出买单 A.限价 限价 12.52元申报 元申报 B.12.53元申报 元申报 C.本方最优市场报价 本方最优市场报价 D.对手方最优市价申报 对手方最优市价申报 21.F公司的资产与销售收入之比为1:6，自然增加的负债与销售收入之比为0.4,利润率为0.1，留存收益率为0.55，去年公司的销售收入为2亿。这些比率不变，运用额外融资需求公式计算公司在不增加非自发性外部资金情况下，最大增长率为（） 算公司在不增加非自发性外部资金情况下，最大增长率为（） 22.我国货币层次划分中，证券公司客户保证金属于（） 我国货币层次划分中，证券公司客户保证金属于（） A.M1  B.M2  C.M0  D.以上皆非 以上皆非 23.在直接标价法下，如果需要比原来多的本国货币才能兑换一定数量的外币，表明本币（）汇率（） 汇率（） A.升值 升值 上升 上升 B.升值 升值 下降 下降 C.贬值 贬值 上升 上升 D.贬值 贬值 下降 下降 24.假设甲公司的固定成本占总成本比例高于乙公司固定成本占总成本比例，且两家公司的周期性、资本结构相似，下列正确的是（） 周期性、资本结构相似，下列正确的是（） A.甲公司贴现率〈乙公司贴现率 甲公司贴现率〈乙公司贴现率 B.甲公司贴现率=乙公贴现率司 乙公贴现率司 C.甲公司贴现率〉乙公司贴现率 甲公司贴现率〉乙公司贴现率 D.不确定 不确定 25．据传统货币数量论，货币供应上升50%则（） 则（） A.短期产出上升50%，物价水平在长期上升50% B.短期产出下降50%，物价水平在长期下降50% C.物价水平上升50%  D.短期产出上升50% 26.假设某新设备使用寿命为4年，总成本现值为1200元，贴现率为10%，设备约当年均成本为（） 本为（） 27.属于商业信用转化为银行信用的是（） 属于商业信用转化为银行信用的是（） A.票据贴现 票据贴现 B.股票质押贷款 股票质押贷款 C.票据背书 票据背书 D.不动产质押贷款 不动产质押贷款 28.假设某5年期债券面值为1000元，票面利率为6%，每年付息一次，投资者为该债券支付价格为1100元，债券当前收益率为（） 元，债券当前收益率为（） 29.下列（）体现银行“银行的银行”职能 下列（）体现银行“银行的银行”职能 A.发行货币 发行货币 B.最后贷款人 最后贷款人 C. 代理国库 代理国库 D.集中存款准备金 集中存款准备金

30.H汽车公司有1000万元资产，其中200万元通过债务筹集，800万通过去权益筹集，目前β系数为1.2，所得税率为40%，无杠杆β系数为（） ，无杠杆β系数为（）

A.1.32  B.0.9856  C.1.0435  D.1.2134 

二．计算与分析（每题10分，共60分） 分）

1．若公司有两笔贷款如下： ．若公司有两笔贷款如下：

违约概率 违约概率 风险暴露 风险暴露 违约时贷款收回率 违约时贷款收回率

贷款1 0.8% 120000元 50%

贷款2 5% 60000元 80%

（1）求哪一笔贷款预期损失大？ ）求哪一笔贷款预期损失大？ （2） 何种方法可减少预期损失？ 何种方法可减少预期损失？

2. 根据以下表格计算投资的平均会计收益率 根据以下表格计算投资的平均会计收益率

时间 投资支出 净利 时间 投资支出 净利

0 1 

2 3 4 5 

-100000 

10000 13000 14000 18000 20000 

40000 30000 20000 6000 4000 

折旧 折旧 现金流量 现金流量 -100000 50000 43000 34000 24000 24000 

3. A银行决定向甲公司贷款1亿美元，期限亿美元，期限6个月，风险权重为个月，风险权重为20%。B银行决定向乙公司贷款1亿美元，风险权重亿美元，风险权重100%。C银行希望向丙公司发放贷款，风险权重为银行希望向丙公司发放贷款，风险权重为20%， C银行风险加权资产上限为0.25亿美元，已经发放贷款5000万美元（风险权重为20%）。求： 。求： （1）若对银行的资本充足率最低要求为8%，计算A、B两银行办理该业务对应所需资本数量？ 量？

（2）C银行可向丙公司发放贷款的最大限额是多少？ 银行可向丙公司发放贷款的最大限额是多少？

4. B公司目前全部用权益资本来满足其资金需求，权益资本成本为12%。现公司打算以8%的利率发行债券，在新的资本结构下，债券市场价值为公司价值的45%，若公司所得税率为25%，计算该公司新的权益资本成本和加权平均资本成本。 ，计算该公司新的权益资本成本和加权平均资本成本。

5. 作为一名财务分析师，要利用贴现模型对M上市公司承接X工程影响其股价进行评估。假定M上市公司原来股利增长率不到1%，在承接X工程后，可将股利增长率提高到2%（3年里），β值由原来的1提高到1.2，并且3年以后公司股利增长率将稳定为6%，如果目前公司股价为8.98元，已知无风险利率为4%，市场要求的收益率为8%，预计下年红利每股为0.18元。 元。

（1）求M公司股票按照风险调整要求的收益率。 公司股票按照风险调整要求的收益率。 （2）根据股利贴现模型计算当前公司股票的内在价值？ ）根据股利贴现模型计算当前公司股票的内在价值？ （3）你认为投资者应该买入还是卖出该股？ ）你认为投资者应该买入还是卖出该股？

6．如果A国选择X国货币为关键货币，并采用间接标价法，汇率水平设定为1.1，已知B国在直接标价法下与X国货币的汇率为2.2，计算A国与B国的货币之间的汇率水平。 国的货币之间的汇率水平。

三．论述题（每题15分，共30分） 分）

第一题 第一题

1. 美联储的莲花宽松货币 美联储的莲花宽松货币

自2008年11月至今，美联储为缓解次贷危机对实体经济的不利影响，共实施了三轮量化宽松货币，以下为主要内容： 化宽松货币，以下为主要内容：

2008年9月，雷曼兄弟倒闭时，美国银行的基础货币为8750亿美元。 亿美元。 QE1:2008年11月24日，美联储宣布购买 日，美联储宣布购买 房地美、房利美、联邦住宅存款银行发行的价值1000亿美元债券及其担保的5000亿美元的资产支持证券。 亿美元的资产支持证券。

QE2:2010年11月3日，美联储宣布买入6000亿美元长期债券。 亿美元长期债券。

QE3:2012年9月13日，美联储决定每月购买400亿美元抵押贷款支持证券。 亿美元抵押贷款支持证券。 2. 美国基础货币及宏观经济指标 美国基础货币及宏观经济指标

时间 基础货币 时间 基础货币 M2 CPI 失业率 失业率

（亿美元） （亿美元） （亿美元） （亿美元）

2008.6 

2008.12 2009.12 2010.12 2011.12 2012.6 

8331 161 20177 20085 26107 26150 

77511 82416 85244 88170 96177 991 

4.8% 0.1% 2.7% 1.5% 2.8% 1.6% 

5.8% 7.4% 9.3% 9.6% 8.9% 8.2% 

（1） 为什么在QE2中，美联储选择购买的金融资产与QE1和QE3完全不同？ 完全不同？ （2） 在2008.6-2012.6期间，美国的货币有何变化？可能是什么原因造成的？对货币

的效果有什么影响？ 的效果有什么影响？

（3） QE3要实现刺激实体经济、降低失业水平的目标，其可能的货币传导机制是什

么？试写出3种不同的货币传导机制 种不同的货币传导机制

（4） 量化宽松作为非传统的货币，受到很大质疑，它有哪些负面影响？你是如

何看待美联储一再采用这一的？ 何看待美联储一再采用这一的？

第二题 第二题

2.2012年，中海油公司宣布，已经和加拿大油气公司尼克森达成协议，中海油将以151亿美元现金收购尼克森全部股份。收购单价为普通股每股27.5美元，优先股26加元，比尼克森前一次交易日股价溢价61%。中海油还另承担尼克森43亿美元债务。这单交易仅次于中国铝业提出的195亿美元要约收购美国优尼科石油。用公司金融相关理论说明中海油收购尼克森的动因是什么？并分析该收购活动的潜在风险和利益在哪些方面？ 森的动因是什么？并分析该收购活动的潜在风险和利益在哪些方面？