金融专业专科毕业论文4：《论股票投资管理与心态策略因素分析》

巴菲特曾经说过，“当别人恐惧时我贪婪，而别人贪婪时我恐惧”，可谓一语点破炒股秘诀。的确如此，炒股就是炒心态，想要做好细心买股，附心捂股，很心卖股，心态平和最关键。搏杀在股市中的人，90%是聪明人，l0%是所谓的傻子，但赢利的往往是这些不计得失、波澜不惊的“傻子”，因为他们懂得，股市中最重要的心态策略，其次是投资管理，弭次才是手法。正如这个比喻，技术犹如手中剑，心态犹如意念，用意念控制手中剑，才能徽到入剑合一之最高境界

关键词：赢利 炒股 投资管理

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目录

一、在市场CAGR规律中投资管理和心态策略 ........................ 错误！未定义书签。

（一）CAGR的意义对投资者关系 ............................... 错误！未定义书签。 （二）投资管理与心态策略对投资者的关系 ...................... 错误！未定义书签。 二、投资管理与心态策略对市场规律之间的关系 ....................................... 1 三、为什么在心态上，投资者应做到以下五忌 ......................................... 2 四、在股市中进行长期投资，可采取以下的操作对策 ................................... 2

（一）分散投资 ................................................................ 2 （二）重视绩优 ................................................................ 2 （三）适时调整 ................................................................ 2 五、结语 ....................................................... 错误！未定义书签。 参考文献 ......................................................................... 3

论股票投资管理与心态策略因素分析

巴菲特曾经说过，“当别人恐惧时我贪婪，而别人贪婪时我恐惧”，可谓一语点破炒黢秘诀。的确如此，炒股就是炒心态，想要做好细心买股，附心捂股，很心卖股，心态平和最关键。搏杀在股市中的人，90%是聪明人，l0%是所谓的傻子，但赢利的往往是这些不计得失、波澜不惊的“傻子”，因为他们懂得，股市中最重要的心态策略，其次是投资管理，弭次才是手法。正如这个比喻，技术犹如手中剑，心态犹如意念，用意念控制手中剑，才能徽到入剑合一之最高境界。

一、在市场CAGR规律中投资管理和心态策略

市场很多投资者认为，只要抓到一只大牛股，就可以改变自己在投资的命运，所以绝大多数投资者都研究的是个股，哪些是短期上涨最夸张的牛股，哪些是股票已经上涨了多少多少，还有没有类似的品种，所以在市场上经常听说，今年哪只股票又翻了一倍，哪只股票又涨了50%。即使是投资老手，也难免受这样的消息影响。但是其实，从长期来目前的A股投资市场并没有那么好挣钱的。不信，看看CAGR就知道了。 （一）CAGR的意义对投资者关系

CAGR，即Compound Annual Growth Rate，中文译名复合年均增长率，是一项对专业投资者来说并不陌生的指标。其主要含义是标的资产在过去的平均年增长率，相比简单的平均涨幅引入了复利增长的概念。这虽然是一个简单的指标，但相信仔细看过A股市场股票CAGR的人，应该也不太多。为什么要了解这个呢？任何的投资成功，短期可以从运气、策略等方面来找原因，但要长久保持投资的成功，归根结底是个人的投资管理和心态策略模式。

（二）投资管理与心态策略对投资者的关系

投资管理从个人投资决定的思考逻辑、整合信息的能力、对金钱与投资的欲望上去考量，从认识了解投

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资习惯形成的根源等方面进行考察，要改变的是随机随意、没有事先预期规划的盲动和躁动。这样的形成了投资管理模式，何为心态策略呢？从心理学的角度上来观察每个人的理财行为：绝大部分的理财者都有一种错误的认识，他们认为理财仅仅是分析资料作决定的理性行为。但事实恰恰相反，他们的理财行为极为感性，他们对外界及媒体信息的敏感程度、个人愿望、情绪主宰一切，正因为不了解自己，他们对理财自然仍处于雾里看花的原始状态。所以才会看见市场投资者经常犯错误，所谓的心态策略不稳定状态下进行决策，最后当发生结果无论是否合意，他们都会有一个后悔的过程。由此可见投资管理与心态策略是离不开的，一个好的心态，然后再加上一个好的投资管理，结果自然是理想的，反之人云亦云，结果往往不尽如意。这与一句市场上流传的“赢家善坚持，输家多随意“有点异曲同工。我们投资者更应该从实际出发，通过一些现象，去观察思考最后形成自己特有的投资管理和心态策略。我们不妨从CAGR上看看到底历史给了我们怎样的信息。

二、投资管理与心态策略对市场规律之间的关系

举个例子，云南白药是不是好股票？相信很多人都会说，那还用问。但是云南白药上市以来的CAGR是多少（以首日收盘价———也就是二级市场投资者能自由购买的价格———到最新价计算，下同）？猜一猜，50%？30%？都不是，实际的数字是27.9%。是的，云南白药上市到现在17年，平均每年只有27.9%的涨幅，也就是两个半涨停板。不过，就是这每年27.9%，让它在17年里翻了65倍。而下面的例子可以让我们看到，这27.9%，还真不是一个小数字。

万科A从1991年到现在，CAGR是20.6%；五粮液从1998年至今，CA?鄄GR是20.1%；贵州茅台比较高，2001年到现在的CAGR是41.9%；伊利股份从1996年至今，CAGR是30.3%；近期的大明星股票包钢稀土，13年的CAGR是31.7%„„

这些股票都是历史上最有名的牛股，就市场综合表现而言，上证综指和深证成指至今的CAGR也只有18.4%和13.9%。有些人，被股市的涨跌搞得情绪大起大落。因为他们既不了解宏观大局，也不真实认知具体买卖标的的公司，他们只能抓住价格这唯一的浮草。良好的心态有助于作出正确的投资决策，但这是以投资人具有一定的专业知识为前提的，而大多数普通投资者并不具备这种前提，这就了投资人短期获利的能力。因此，对于普通投资人而言，长期投资的策略要优于做短线投资。

三、为什么在心态上，投资者应做到以下五忌

一忌动。不少投资者因时间较为宽松而经常在证券公司内观察行情的变化，这就为克服好动症带来了困难。尽管我国股票市场已经有相当的发展，但总体上来说还是处于发展初期，个股股价的波动很大。而对于手中的筹码已经有获利的投资者来说，现在的交易都很方便，因此如果整天待在证券公司内很难抵挡卖出的冲动，大不了安慰自己一下，跌下来再买回来。这是卖出的冲动，还有一种买人的冲动就更不应该了。有时候大盘全天走势很好，交易厅内买气十足，这时便有了买入的冲动，不管三七二十一随便找一个熟悉的个股追买。这是一种相当危险的投资冲动，有可能会后悔相当长的一段时间。正确的方法是不打无准备之仗，认真权衡投资决策，而一旦做出了某种决策后决不轻易受其他干扰而改变决策。

二忌急。在现在的环境下个股的上扬行情要慢得多，实际上很多庄家股的炒作也已放慢了。因此选准个股并买进后千万不能急，要相信自己的判断，因为低估的价值要得到市场的认同到底需要多少时间事先是很难得知的，所以要耐心持有，只要得到市场的认同股价的上扬也就顺理成章了。而如果过于着急，买进后几天不涨就匆匆卖掉显然就不可能抓到真正的黑马，弄得不好还会相对高位去追买反而造成被套。因此正确的方法是买入后耐心等待，直到其低估的价值被市场发现。

三忌贪。投资者选择个股有多种原因。如业绩、送配、资产重组等。对于不同的题材有不同的价格上的预期。本意也是希望达到这一价位而卖出获利。然而一旦真的到了这个价位却又把获利目标再度提高。直到最后股价回落还在等待回升，来了反而连原先的价位都跌破甚至跌到买入价以下。因此，投资者对于心理设定的价位，一旦到达就要即刻卖出决不贪多，虽然可能会有一定的收益损失，但风险却大大降低了。

四忌慌。镇定自若是一个成功投资者必备的素质。股价的上下波动是极其正常的。更何况民间有“股票无价”一说，表明股份的高低都是正常的。因此，若股价出现上下震荡完全不必惊慌，要相信自己的决策，并作出正确的判断。如果股价一有波动就惊慌，涨了怕买不到，跌了怕套牢，最终就会犯错误。

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五忌忧。买股票很少有不套的，但被套以后却千万不能忧虑。一般来说投资者选择某个股票总是有一定道理的，然而买入后被套也是常有的事，如果被套以后整天忧虑则可能作出错误的选择。如实在忍受不住结果忍痛割肉，造成实际亏损，而事后证明当初的选择还是正确的，股价不久便回升，给后知后觉者带来丰厚回报。因此，要拿得起放得下，始终保持良好的心理状态以便随时作出正确的决策。

实际上，与短线投资相比，长期投资更适于普通投资者，股市的长期波幅往往比短期波动更为壮观,且呈现出向上的总体态势。因此，建立在合理的投资组合上的长期投资策略，对普通投资者而言不喻是一种可靠易行的获取股市平均收益的投资方式。

四、在股市中进行长期投资，可采取以下的操作对策

（一）分散投资。尽管整个股市的投资价值在总体上是长期长升的，但投资者在长期投资中依然会面临个股的选择问题。也就是说，同样要在利益与风险之间权衡，因此，分散投资，进行适当的投资组合是十分必要的。投资组合的基本前提是：在同样的风险水准之下，投资者选择利润较大的股票；在同样的利润水准下，投资者选择风险最小的股票。与短期投资不同，长期投资的目的并非追求最大收益，而是平衡收益与风险，获取适当稳定的长期利润。高明的投资者也许不是获利最高的投资者，但可以断言一定是把风险和利润配合得最好的投资者。

（二）重视绩优。我国股市由于投机性较强，因而股价经常随各种与业绩无关的炒作题材而呈剧烈的起伏波动，但一当这种题材最终兑现，行情即告结束，在留下一大批“套牢族”之后，股价也会一蹶不振。我国股市多年来的发展历程表明，缺乏业绩支撑的股票虽然会因各种题材而出现震荡走势，从而为多少数人谋取短线差价提供了条件，但从长期来看，其形态往往表现为箱形走势。至于绩优成长股，虽然其短期表现也许不尽如人意，但其持续的“慢牛”走势却可构成长期的上升通道。

（三）适时调整。上市公司的业绩会随着内外环境的变化而出现强弱转换，以往的绩优成长股可能成为绩差股，而过去业绩较差的股票也可能成为今日的明星。因此，根据情况的具体变化，适当调整投资组合也是必须的。投资者可以每年发布中期报告和年度报告以后，选择同时列入净资产收益率最高的前10或20名和市盈离最低的前10或20名的股票加以选择，卖出不符合条件的原有股票，而以合适的新股票替代。当然，从CAGR上也可以看出来在长期投资组合中，并不一定要将全部资金都投入到绩优成长股中，否则就丧失了搏取短期利益的机会。投资者同时也可以将一部分资金运用到捕捉短期题材上，既不失稳健，又兼顾灵活。但总的原则，依然是以长为主，以短为辅。结合好公期做，慢慢做，所谓“冷眼向洋看世界”，就是必须冷静地对待不断波动的行情，谋定而后动，这样看三步走一步。当普通投资者不是以投机而是以投资的眼光去审视股市时，机遇也正向他走来了。最终形成合适自己的模式，去把握属于自己的机会，回避应该回避的风险，最后取得自己应该取得的投资回报。

五、结语

在国外，我们看到长期CAGR能超过30%的，也并不多。巴菲特、索罗斯、西蒙斯等最好的投资者，他们的CAGR多半也在30%上下。就是这样每年持续稳定的增值，若干年回头一看，又是一番不一样的感受。每年3个涨停板，对于投资者来说是太少呢，还是太多？这些和他们的投资管理和心态策略是分不开的。有一句话叫小成靠智，大成凭道。这个道就是他们的投资管理和心态策略，协助他们从小树苗成长到现在无人不知的国际级投资大师。

当然，在很多新上市的股票中，我们可以看到CAGR很高的公司。但正所谓路遥知马力，中国的资本市场向来不缺爆发性的股票。但如果那些被时间证明了的牛股中的牛股，它们的CAGR也不过30%乃至更低，如果这个世界最着名的投资者们平均每年能挣的也就是30%上下，我们又怎么能期望今天的年度翻番明星，能够在长期跑出更高的复合增长率呢？我也相信未来的中国也是一个牛股倍出的时代，一个在大国崛起的背景中稳步发挥出更多好公司的时代终会到来。

所以， CAGR的故事告诉了我们一个道理，那就是挣钱没有那么容易，对于天天涨涨跌跌的股票们，我们并没有总能点石成金的法宝。忠于我们的投资原则，踏踏实实的分析、决策、应用、总结、再分析我们的投资方法，以期能够在长期带来稳定、可持续的回报，才是一个好的投资者所要追求的境界。只有有了稳定的投资管理和心态策略模式的形成之后，投资者自然会成熟起来，市场也自然会减少很多非理性的遗憾，不然当一个市场有些人都以好运气来获得收获的话，这也意味着有些人也同样以运气不好的理由来掩盖错误得

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失。最后一步错步步错，默默选择离开市场。所以君不见，那些一场春雨一场绿的花草们，永远长不成森林里最高的大树。

参考文献：

①中国证券业协会，证券投资分析 2011年6月第一版 ②方玉书，给散户支招，2010年5月第一版

③陈嘉禾，路遥知马力CAGR30%有多高，证券时报2010年12月16日 ④卢彦网络文章，投资看心态财不入急门 2011年1月4日 ⑤吴钦春撰文，《国有商业银行战略缺失现象透视》，

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