每日金融

对于中国金融业而言，利率市场化是一道绕不过去的坎。现在，贷款利率下限和存款利率上限是利率市场化道路上仅存的两个“堡垒”。关于何时放开这最后的，目前各方尚存分歧。有关利率市场化的讨论，自然也是正在召开的“”热点之一。3月7日，全国财经委副主任委员吴晓灵表示，中国利率市场化程度被低估，而央行之所以未完全放开利率，主要是担心商业银行尚未经过经济周期的考验，同时银行公司治理不够成熟，利率市场化可能引发恶性竞争，影响银行的盈利能力和抗风险能力。3月8日，中国银联董事长、央行原副行长苏宁指出，央行会继续按照工作报告的要求推进利率市场化的改革，但是该项改革需要一些配套措施，比如存款保险制度。因为利率市场化之后可能会改变商业银行利差收入，加大商业银行之间的竞争，使一些经营不太好的商业银行有可能出现破产，如果没有一个存款保险制度作为支撑的话就会出现风险。此外，该项改革还需要加大宏观审慎监管，其中的主要内容就是要对系统重要性的金融机构采取专门的监管措施，防止大而不倒。 这就是说，利率市场化改革固然已是大势所趋，但在真正放开利差管制之前，尚有一些基础性的准备工作需要完成。从美国以及亚洲的经验看来，利率市场化之后，存贷款利率普遍经历了从上升到回落的过程，期间存贷利差也趋于缩小，这造成了某些中小金融机构经营困难。因此，在利率市场化的冲击下，某些中小银行在竞争中破产是完全有可能的。然而，对中国老百姓而言，银行破产几乎是一件从来未曾想过的事情。一旦真的发生，恐慌情绪可能促使储户涌向同类型的银行提取存款，进而导致局部地区出现挤兑风潮，威胁到经济和社会的稳定。要降低银行破产对储户的冲击，存款保险制度的建立就十分必要了。另一方面，对于几大国有商业银行而言，如果真的发生破产，存款保险制度恐怕也无力回天。因此，对系统重要性银行加强事前监管就显得尤为重要，否则事后补救的成本可能会过于庞大。 这两方面的工作，监管层已经陆续展开。3月6日，全国代表、中国人民银行南昌支行行长高小琼透露，实施存款保险制度“已是万事俱备”。他表示，目前存款保险条例已经上报，有望两年左右出台。至于系统重要性银行的监管，银监会一直不遗余力。在资本金方面，系统性银行被要求附加1%的资本充足率。而且，系统重要性银行的资本充足率被要求于2013年底达标，非系统性银行则只需在2016年底达标。这意味着，到2013年左右，存款保险制度和对系统重要性银行的宏观审慎监管基本都能到位了。

届时，利率市场化几乎是水到渠成的事。在实际执行中，贷款利率的管制可能先于存款利率解除。这是因为，在稳健的货币下，信贷资源相对紧俏，商业银行的贷款利率普遍在贷款利率下限的基础上有所上浮，实质上实现了贷款利率的市场化。因此，放开贷款利率对银行和市场的冲击有限。而存款利率方面，目前各地变相加息揽储的现象尚屡禁不绝，可以想见，一旦放开存款利率上限，银行的“价格战”将一触即发。所以，利率市场化最有可能的选择，是在存款保险和监管新规到位后，先贷款、再存款或者存贷款同时放开。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：

利率市场化改革是一项系统性工程。在彻底放开存贷款利率之前，存款保险制度的推出和银行监管新规的落地，将为利率市场化的稳健推行打下坚实的基础。（ACY）返回目录

〖优选信息〗

【形势要点：2月份新增贷款可能远低于预期】

持续的紧缩货币效果已经开始显现出来，据一位接近监管层人士日前透露，2月份新增信贷约为5000亿元出头。这一数字约为上月新增信贷数据的50%，远低于此前的市场预期6000亿元。据悉，2月份四大行新增贷款合计大概为2180亿元左右，工行、农行、中行、

建行分别约为550亿元、703亿元、474亿元和453亿元。有分析师根据上述数据，按照2010年四大行占总信贷41.2%比例推算，2011年2月新增贷款预计在5300亿元左右。东方证券认为，商业银行分支行在2月中下旬对房贷的大幅紧缩是当月新增信贷低于预期的主因。供职于上述券商的宏观分析师李立峰9日表示，货币最严厉的时期已经过了，未来可能更多的是依靠数量型货币工具来调节公开市场中的流动性，他表示，仍不排除“”期间有上调存款准备金率的可能性。此外，新华社9日援引中国银行董事长肖钢的话报道称，中国银行今年预定的新增贷款目标约为人民币6000亿元，增速低于去年的约13%，但仍将保持两位数的增长。（RCY）返回目录

【形势要点：未来利率工具的使用频度将会显著上升】

中国年初明确在货币中提出“社会融资总量”概念，取代“货币信贷”。央行调查统计司盛松成刊登在央行网站上的文章称，社会融资规模是更为合适的金融宏观中间目标，适合中国融资结构的变化。财经委副主任吴晓灵近日也支持采用这种新的标准，她表示，包括股票、债券、信托和投资基金在内的社会各种融资工具，虽然并不创造信用货币，但是会改变货币构成，即M1和M2比例状况。因此，央行要有效控制货币总量和货币结构，除了观察信贷规模，应该更多地观察社会融资总量。不过，安邦曾经指出，社会融资总量在实践中存在操作困难，一是难以做到精确测算，也存在统计时滞问题；二是难以，毕竟要管的东西太多了，以现有能力是无法面面俱到的。对此，安邦特约经济学家巴曙松也指出，从工具的组合运用来看，随着融资渠道的多元化，如果更多关注社会融资总量，则央行在工具选择中，就应当逐步转向一些利率等价格工具，因为对于信贷之外的多种直接融资渠道来说，价格工具引导的效果更为明显。同时也可以看到，在最近的宏观中，利率的跟进速度更快，这是值得关注的一个新趋势。而在将社会融资总量作为监测工具之后，对于利率工具的运用可能会更为灵活和频繁。（RLH）返回目录 【形势要点：维护信任是港交所参与全球并购的重要考量】

近段时间，全球范围内刮起了交易所合并风。对于港交所的讨论也是不绝于耳。但港交所不轻言参与环球交易所并购，除了商业上不易站得住脚外，据《经济日报》报道，也有意见认为，在维持港股金融安全前提下，独享证券及期货市场专营权的港交所，亦为国家主要资产境外上市地，若因并购令海外股东持重大股权，是不乐于见到的情况。作为内地金融改革试验田，必须确保金融安全，对交易所规则及有决定权，如此转变自是无法想象。“要记得98年金融风暴，期交所被指不受监控，令期指成为大鳄炒家的提款机，是促成后来合并改组的主要原因。”消息人士认为，港交所不大可能为参与交易所并购，而动摇信任。其实在《交易所合并条例》及公司章程上，亦早已预设重重关卡。首先是对董事局的牢牢监控，13人组成的董事局成员中，委任董事最少占一半，当中包括董事会；其次是对股东持股亦设上限，任何单一持股逾5%，均须获财政司批准。即使已预设重重保障，一旦遇上挑战，港府还是以“狮子扑免”之态迎击。2007年特区入市吸纳5.88%港交所股份，有传是为以股东身份加强对董事会影响力，以免外资左右局面，并争取未来与内地交易所合并有更大主导权。不要说涉及交易所海外并购的重大问题，即使在黑池及高频交易发展等议题上，港府都一向持极审慎的态度。财经事务及库务局陈家强去年已表示，对高频交易“不太赞成”。至于黑池活动方面，他亦指出与交易所没有联系的交易系统假如发展迅速，或会引伸出监管问题，因此必须小心处理。（BLH）返回目录

【形势要点：在金融上加大支持小企业可能是银行今年的“政治任务”】

政治局委员、副王岐山近日在一次会议中介绍，目前我国小银行往大银行发展的势头不减，很多银行都在往大搞，有“三不”倾向，即不平衡、不持久、不匹配。王岐山指出，发展银行要注意同质化，小银行都往大银行发展，就没人愿意去给小企业

贷款，谁还愿意为了贷几十万元去养殖户那里深一脚、浅一脚地看生产规模，谁还愿意去闻养殖户那个味。王岐山指出，有些地方银行总想跨区域扩展。他举例说，北京银行做得很不错，但去年发展到哈尔滨去了，还想去上海。“我批评了他们，我一打个盹，你们就跑了。北京还不够你们干的，你们跑了，北京谁来管？”王岐山说，从城镇化角度讲是好事，但银行跨度增加成本也会增，新建银行就要盖楼、招人，“银行表现得很有钱，但银行的钱是跟老百姓借的，用了老百姓的钱是要还的”。此外，王岐山还说，今年的货币从去年的宽松调整为稳健，这个转变从宏观上是必须的。不变一下，牺牲的一定是我们最想保的，那就是农村和小企业。农业的重要性不必说，小企业是就业和税收的骨干。大企业越来越现代化，都用机械，用不了几个人，小企业才是就业的重点，而就业才是民生之本。而从王岐山的这句话来看，向小企业提供金融服务、保就业，看来是今年将要求银行必做的“政治任务”。（NCXS）返回目录

【形势要点：惠誉认为中国有六成可能在2013年中前爆发银行业危机】

著名国际信用评级有限公司惠誉发表了一项评估认为，由于创纪录的房贷和房地产价格暴涨，中国在2013年年中之前爆发银行业危机的风险为60%。彭博社援引驻伦敦高级主管理查德·福克斯的话称，上述评估是惠誉公司的宏观审慎监测体系得出的。他说，惠誉认为如果中国的房地产泡沫破裂，“银行资产负债表有可能出现缺口”。惠誉的宏观审慎监测体系于2005年启动，根据该体系的评估，中国的系统性危机风险被归入MPI3等级，是三个等级中风险最高者。福克斯说，该指标曾预测出冰岛和爱尔兰危机。福克斯说，被降级至MPI3的新兴市场国家中有60%在三年内将面临银行业危机。中国是2010年6月被降至MPI3级的。他表示，这一指标也曾出现失误，比如，未能就西班牙银行系统的问题发出警报。根据惠誉的研究，当信贷增长连续两年超过15%，同时房地产价格上涨超过5%时，新兴市场的银行系统容易面临系统性压力。该评级公司说，在2008年和2009年中国平均每年信贷增长18.6%，同时房地产价格大涨。另据彭博社援引亚洲经济咨询公司的研究结果称，中国的信贷狂潮可能导致总计4000亿美元的坏账。（LCXS）返回目录

【形势要点：新华社应谨慎利用自己的地位参与商业发展】 新华悦动传媒是一家跨媒体广告公司，由其母公司新华财经有限公司于2005年成立。而新华财经有限公司则在其官方的报道中称，新华通讯社乃其中一位主要投资者，这也是其日后凭借与新华社的“特殊合作关系”，借助“新华社”品牌进行收购与融资的重要筹码。虽然2007年新华社发表声明，称已出售手中持有的新华财经剩余股票，双方无任何关联。但该公司首席执行官却称，“真实情况是，我们与新华社下属的中国经济信息社于2000年签订了20年（期满后可再续10年）的独家协议，这从未改变过。”2007年3月，新华悦动传媒正式登陆纳斯达克，当时IPO发行价为13美元，共发售2310万股美国存托凭证。然而，据最新消息显示，新华悦动传媒因股价长期低于1美元，9日已经正式被纳斯达克市场除名，新华悦动传媒的美国存托凭证已被转移至美国粉单市场继续交易，股票代码由“XSELD”变为“XSELY.PK”。新华悦动传媒股价目前报0.15美元，较前一交易日大跌78.57%。此前，新华悦动传媒由于股价长期在1美元以下徘徊，曾多次遭到纳斯达克退市警告。在我们看来，这几乎是新华悦动传媒匆忙上市的必然结果。在PE们的推动下，中国公司的海外上市越来越像了。经此一役，今后新华社再想做商业发展时，恐怕会在使用名称方面多加小心。实际上，作为一家官方通讯社，新华社应该准确定位，控制自己参与市场赚钱的欲望。（NCXS）返回目录

【形势要点：众多大型企业准备近期登陆股市】

市场近期新股消息不绝。当投资者目光仍停留在计划3月份赴港上市新股之际，部分拟定于4月份赴港上市的准新股已蠢蠢欲动，且集资规模颇有份量。据道琼斯通讯社引述消息人士的话透露，上海医药暂定于今年4月赴港上市集资约12亿美元，保荐人为瑞信、德

银、高盛及中国国际金融。而有消息指出，内蒙古伊泰煤炭也计划于4月份启动上市程序，集资约15亿美元，据悉，安排是次交易的投资银行包括麦格理、瑞银、中银国际、中金及法巴等。至于拟在及伦敦两地上市的全球最大商品交易商之一嘉能可，则有传集团拟发行20%股份，及伦敦两地对分，整体共集资近千亿元。另一方面，据道琼斯通讯社引用知情人士的话表示，早前遭港交所否决上市申请的新世界发展铁矿石业务公司新矿资源、新世界发展及旗下公司新创建，也正计划联合向港交所提出新矿资源第三次的上市申请。去年因市况欠佳而押后上市的华能新能源也有意行动。据路透消息，华能集团管理层表示，如果市场环境合适，希望于今年内再推进招股工作。（BCY）返回目录 【形势要点：加大社保基金入市规模的建议得到了积极回应】 中国研究中心主任祁斌2月27日曾在上海表示，中国资本市场发展存在的较大障碍是，中国社保体系和资本市场之间没有达到良性循环，无法应对通货膨胀造成的资金贬值。言下之意是应该加大社保基金投资资本市场的力度和规模。而该提议近日得到了积极回应。全国社保基金理事会理事长8日表示，目前社保基金管理规模实际已达8500亿元，随着今年基金规模的进一步扩大，到年底可能达到接近1万亿元。到2015年，社保基金管理规模有望达到1.5万亿元。介绍说，按照目前的投资比例，社保基金有45%投资于固定收益产品；约30%进行权益类投资；25%进行股权投资、PE投资。他说，“今年社保基金规模仍将稳步增长，全国社保基金理事会将继续按照规定的比例进行投资，同时在固定收益产品中考虑如何在加息的背景下提高收益回报。”权威人士分析说，截至去年底，全国社保基金管理规模为7810亿，如果到今年底规模达到1万亿元，就意味着今年的新增规模将达近2200亿元。“十一五”期间，社保基金5年增加规模为5000亿元。对比可见，“十二五”期间社保基金规模增速将进一步提高，其入市规模也将更为快速地增长。表示，外国资本市场有占比50%－60%的资金是养老金，我国比例比较小，目前主要是社保基金中的一部分在股市投资，未来随着社保基金整体规模的增加，随着社会保险资金的增加，投资于证券市场的机构资金将越来越多，今后企业发展通过资本市场筹集资金的数量会进一步扩大，而机构资金的入市也会使股市更加稳定。（LLH）返回目录

【形势要点：险资难以大规模增加利率高于国债的协议存款投资】

日前，中国人寿公告称，公司在广发行办理了25亿元人民币协议存款，存期个月，年利率为5.5%。中国人寿称，本次交易抓住了当前协议存款利率提高的市场机会，有助于缓解公司的投资压力，提高投资收益水平。协议存款，是银行针对保险公司等金融机构法人办理的期限5年以上、金额3000万元以上的人民币存款品种，分为固定利率和浮动利率，以浮动利率居多。由于寿险资金具有长期性特点，对存款期限长、起存金额大的协议存款一直情有独钟。2004年，保险公司的协议存款量几乎相当于其投资债券和证券投资基金的总和。但2005－2009年，在存贷差过大、流动性过剩的压力下，银行纷纷下调协议存款利率，甚至停办新的协议存款业务。银行存款在保险资产中的比重降至25%左右。在加息通道下，协议存款利率也水涨船高，重新受到保险机构的青睐。2010年10月以来，央行连续3次加息，5年期银行存款利率目前已达5.00%，与5年期国债收益率3.35%相比，协议存款对保险公司颇有吸引力。从2010年12月保险业数据来看，保险公司的银行存款达13910亿元，同比增长32.23%，占投资资产的30.21%，占比已到2010年7月份以来的新高。但由于银行存款中，近一半是利率为0.4%的活期存款，因此只有贷存比高，资金紧张的中小银行才会积极吸收高息保险协议存款。（RHZB）返回目录

【形势要点：是今年外资银行的头等大事】

在存贷比须于今年底达到75%的监管铁令下，外资银行狂吸存款以降低存贷比，部分外资银行甚至为此牺牲贷款增速。有外资银行人士表示，增加存款、降低存贷比是该行今年头等大事。据外资银行在联交所公布的2010年业绩报告，去年外资银行在中国内地存款业

务普遍大幅增长。其中，恒生银行去年内地存款增长76%；东亚银行内地存款则增长40.4%。外资银行拼命加大力度吸收存款主要是迫于存贷比达标的压力，按照规定，外资法人银行须于2011年底将存贷比降至75%以下。为此，外资银行去年以来不得不拉大存款和贷款增幅的差距。去年下半年恒生银行和东亚银行均压低了贷款增速，去年上半年，恒生银行、东亚银行内地贷款增速分别达到36.8%、34.2%。但相比去年全年76%的存款增速，恒生银行去年内地贷款仅增长28%；东亚银行去年全年内地贷款增速则低至10.9%。截至2010年末，东亚银行（中国）存贷比也因此降至77.9%，离75%的监管要求已经不远。“存款增长是我们今年的头等大事，为了让存贷比达标，我们今年定的策略是先做存款，再做贷款，视存款开展情况来开展贷款业务。务必实现年底存贷比达标的目标。”中信嘉华银行（中国）一人士此前表示。在加息预期下，渣打银行则将存款增长重点放在了定期存款上。据渣打银行业绩报告披露，去年渣打集团同业及客户存款增长500亿美元，其中定期存款增长额占了78%。（LLH）返回目录

【形势要点：汇丰预计2011年人民币存款将增至1万亿元】

汇丰银行3月9日发布报告称，离岸人民币市场（CNH）存款年底将增至1万亿人民币，2012年底可增至2.3万亿元。汇丰认为，未来中国或将进一步扩大境内非美元外汇交易的货币范围，并拓宽已开放的投资中国境内金融市场的渠道予更多海外资金。汇丰在报告中分析称，2011年的人民币流动性主要来源为CNH债券（即“点心债券”）市场和人民币存款。后者来源将包括由内地进口商汇入的人民币资金；每日单笔金额不超过2万人民币的本地居民现金兑换；内地购物者和投资商；人民币对外直接投资（ODI）试点。目前，的人民币流动性总额保持在3800亿人民币左右，其中3150亿人民币为存款，620亿人民币为债券，不及中国境内总存款数的1%。汇丰预计，2011年的“点心债券”市场将至少扩大50%，达1000多亿人民币，而其人民币存款量将接近8000亿－1.2万亿人民币之间。预计内地境外直接投资中的3000多亿将进入。层面，预计未来将进一步扩大中国境内非美元外汇交易的货币范围，并拓宽已开放的投资中国境内金融市场的渠道予更多海外资金，以及将开放中国在岸金融市场其他领域的新渠道，例如小QFII。预计未来将放宽对个人投资者的CNH贷款的规定，这些规定应对保证金融资工具的发展提供支持，以改善人民币IPO的有效推出。（LHZB）返回目录

【形势要点：美投行预计欧洲央行下月将加息25个基点】

美银美林最新全球经济周报指出，通货膨胀压力激增，欧洲央行已“高度戒备”，预计该行将于4月7日采取今年首次加息行动，上调利率25个基点至1.25%。“我们相信这不会是最后一次”。美银美林预测，欧洲央行在4月首度加息后，还将先后3次上调利率，直至2011年底将利率升至2%水平。美银美林指出，欧元区制造业采购经理指数（PMI）创新高，零售销售数据回升，以及欧洲央行上调2011年及2012年经济增长预测，表明欧洲经济已稳步复苏，这为欧洲央行加息应对通胀提供扎实的基础。“当食品及能源价格上涨时，央行都会面对‘抗通胀’还是‘防衰退’的两难境地。在我们看来，欧洲央行将选择应对通胀，果断加息，因为他们历来比美联储更为看重在这一工作上的口碑。”美银美林认为，与欧元区不同的是，美联储还需应对高失业率的挑战，在“低通胀、低失业率”双重目标下，该行相信美联储不会轻易加息，预计加息最早也将在2012年下半年。美联储自2008年12月起维持0－0.25%利率水平。（LLH）返回目录

【形势要点：欧盟明年将禁止与主权债券CDS相关的裸卖空交易】 欧盟经济和货币事务委员会3月7日晚以34票对8票的投票结果，通过了欧盟执行委员会提出的一项关于《严格裸卖空交易》的议案。该议案基本禁止了所有与主权债券信用违约掉期（CDS）相关的裸卖空交易。“裸卖空”是指投资者没有借入而直接在市场上卖出资产，在资产价格进一步下跌再买回获得利润的投机手法。该议案表示，为阻止主权债券投机

活动扰乱欧盟资本市场秩序，自2012年1月1日起，禁止投资者对债券、保险等衍生品进行裸卖空交易。不过有两种情况可以例外：一种是投资者本身持有以CDS为标的物的主权债券；另一种是投资者持有的债券价格与该国主权信用质量相匹配。指导该议案在欧盟获得通过的法国绿党议员坎芬表示，“立法禁止主权债券信用违约掉期合同进行裸卖空交易是个很大的进步，此类交易在过去的一个时期内，导致欧洲国家主权债务危机愈演愈烈。”赞同该议案的人士表示，对冲基金和一些其他投资者常使用CDS裸卖空手段押注欧盟成员国国债价格下跌。欧盟的该项议案将阻断投机者借主权债务危机的发财之路，有利于金融市场的稳定。（RHZB）返回目录

【形势要点：英国让全体纳税人分享银行“国有化”收益的构思值得赞赏】

据报道，英国正在酝酿让纳税人分享银行“国有化”所带来的收益。英国4600万有选举权的成年公民都可被“免费”分派苏格兰皇家银行集团和劳埃德银行股票，折合每人可获赠价值约1万元人民币的股票，以此实现两家银行私有化。在上一轮的金融危机中，英国出手国有化银行以此救赎银行业，因此分别拥有苏格兰皇家银行和劳埃德银行84%和43%的股份。而随着银行业复苏，英国上下开始思考如何让纳税人分享“银行红利”。这一计划是由一家名为PortmanCapital Partners的财务公司拟定的，并已经获得英国自由民主党财政部委员会联席、英国国会议员史蒂芬-威廉（Stephen Williams）的支持。据该机构统计，如果按照这样的方式发放股票，每个人可以“获赠”1450股苏格兰皇家银行的股票以及440股劳埃德银行的股票。卡斯商学院银行专家阿里斯代尔-梅尔（Alistair Milne）博士表示，“将苏格兰皇家银行和劳埃德银行的股份向公众发行，听起来的确是个好主意。不仅可以以此替代通常的银行私有化流程，还可帮助公众了解银行。我认为更多的人会花时间去调查他们所拥有的股份对于他们究竟意味着什么。只不过这一做法在现实中执行起来，仍存在些问题。”（LLH）返回目录

【形势要点：通胀引发的社会动荡促使各国放松汇率】

去年下半年，世界各地的曾竞相贬值本币，以提升本国经济竞争力，让世界陷入一场“汇率战争”。但法国巴黎投资管理公司认为，飙升的食品价格通胀，加之不满的民众新近表现出愿意反抗即使是看似根基牢固的，意味着政界人士正迅速改变做法。该公司新兴市场债务部门首席投资官塞尔吉奥·特里戈·帕斯表示：“对我们而言，汇率战争已经结束。如果你必须在本国发生民变与放开本币汇率、避免食品价格通胀之间做出选择，你会选择后者。”“我认为，资本管制措施正在逐渐淡出。各央行将更乐于让本币升值。我们已转向看涨汇市。”瑞银新兴市场固定收益和外汇研究部门全球主管巴努·巴韦贾上周发表了类似观点。他表示：“新兴市场货币已有所走强，而制定者对此也没有太多抱怨。”“自曼特加提到汇率战争以来，大多数新兴市场货币都升值了3%－5%。这仍远不足以弥补能源及软性大宗商品20%－25%的涨幅，但总好过贬值10%。”巴韦贾认为新加坡、印度尼西亚、菲律宾、巴西和智利等国家有可能允许本币升值。而特里戈·帕斯则猜测，本轮阿拉伯危机甚至有可能蔓延到发达世界，尤其是国人正深受通胀和失业之苦的国家。他表示：“有可能明天就是欧洲。”（RCY）返回目录

【形势要点：2010年中国人身保险业利润增幅超50%】

官网3月9日消息显示，助理陈文辉近日披露，2010年，全国人身保险行业实现总利润6.4亿元，同比增长51.7%，行业整体偿付能力充足，偿付能力溢额1453亿元。陈文辉在全国人身保险监管工作会议上指出，2011年要推动养老、健康保险专业化发展，扩大小额保险试点。继续推进上海个人税收递延型养老保险试点工作，扩大小额保险合作试点区域。同时，还将以银保业务为重点深化结构调整，鼓励公司创新和差异化经营，以整治销售误导、账外支付手续费、非法集资和团体年金业务为重点，加大力度规范寿险市场秩序。从强化偿付能力监管、强化内控管理、实施全面风险管理、加强产品动态监测

等方面入手，提高行业防范和化解风险的能力。根据1月初公布的数据显示，2010年全国保费收入为1.47万亿元，同比增长33%，实现利润总额607亿元，其中人身险保费收入1.06万亿元，同比增长28.9%。在2010年中国资本市场跌幅在全球名列前茅的情况下，当年人身保险利润增幅超过50%，实属不易。（LHZB）返回目录 【市场：长江证券增发终难逃“一剑封喉”】 长江证券股份有限公司9日公告称，其公开增发最终结果为增发2亿A股，募集资金25.34亿元人民币，仅是原计划的1/3。其中主承销商东方证券包销其中的1.1007亿股，占发行总量的55.03%。长江证券副总裁兼董事会秘书徐锦文的评述称，“募资额的减少不会对公司发展有实质性影响，目前公司各项业务发展良好。随着募集资金的逐步投入，未来几年公司业务将步入快速发展的时期。”东方证券投行负责人则表示，将来会在考虑长江证券广大股东利益和维护公司市值稳定的前提下，在二级市场上择机减持本次包销所持有的长江证券股票。长江证券原计划发行不超过6亿A股，筹资不超过90亿元。不过增发申购前一交易日尾盘，长江证券股价被集中卖盘打压，收盘价低于本次增发价格12.67元/股，令大多投资者参与申购的兴趣大减。长江证券自4日起连续停牌，上一交易日收报12.00元。（RCY）返回目录 【市场：3月新股破发近半基金损失惨重】

3月以来，股指上行，新股破发潮却再度来袭，数据显示，3月份上市的12只新股，已经有5只破发，占比近半。受累于此，15只基金浮亏逾千万。WIND数据统计显示，截至8日，从亏损幅度来看，洽洽食品和亚威股份较发行价下跌最为严重，分别达到5.73%和5.23%，值得注意的是，这2只股票均为上市首日便破发，且上市后股价从未回到发行价。统计显示，共计有15只基金获配上述5只股票，其中获配通裕重工的基金只数最多，共计7只，而华宝兴业和华夏基金公司各有2只基金获配，分别为华宝兴业收益增长、华宝兴业行业精选股票基金、华夏希望和华夏债券，4只基金分别获配90万股、270万股、90万股和180万股。此外，嘉实、易方达和建信基金公司各有1只基金获配，分别为嘉实债券、易方达增强回报和建信稳定增利，3只基金各获配90万股。洽洽食品、辉隆股份和亚威股份则分别有1只、3只和4只基金获配，基金获配股数分别为100万股、225万股和220万股。而顺荣股份则没有基金获配。按8日收盘价计算，短短一周，4只新股为15只基金累计带来近1500万元的浮亏。（LLH）返回目录

【市场：高盛资产看涨中国股市】

美国东部时间3月8日（北京时间3月9日），高盛资产管理公司奥尼尔表示，目前是进入中国股市的好时机，预计中国股市将在2011年年底进一步上涨15%。奥尼尔称：“这仅仅是开始，目前是进入中国股市的好时机。”他预计，中国股市将在2011年年底以前进一步上扬15%。过去几周，中东和北非的紧张局势促使许多投资者卖出新兴市场股票及债权，并转而投向包括美国市场在内的发达国家市场。甚至近日来，看空中国概念股也成了华尔街热议的话题。对此，奥尼尔表示即使中国开始收紧货币以抑制通货膨胀，这仍然不影响中国经济迅猛的发展和股市走强的势头。他表示：“我认为中国的通胀问题并不像市场担心的那么严重。其次，我认为中国正在正确地恢复经济平衡，减少经济对外部需求的依赖，并刺激国内消费。”同时，奥尼尔表示人民币的前景也较为乐观，他预计2011年人民币兑美元升值幅度将达5%。近期中东和北非政局动荡问题推高石油价格。奥尼尔认为，市场对于石油供应中断的担忧过度，局部动荡导致的油价走高不会令全球经济增长脱离正轨。（LHZB）返回目录