投资学1

1. 换手率：“换手率”也称“周转率”，指在一定时间内市场中股票转手

买卖的频率，是反映股票流通性强弱的指标之一。换手率=某一段时期内的成交量/发行总股数×100% （在中国：成交量/流通总股数×100%）2. 基金的收益率：

共同基金投资收益率=（期末的单位净值-期初单位净值+收入与资本利得分配值 ）/期初单位净值 该公式没有考虑佣金等费用的影响

3. 债券的内在价值

v代表债券的内在价值，ct为第t年的债券利息（债券利率乘以债券面值），i为债券的贴现率(市场利率），pn为债券面值，n为债券的期限。4. 几种金融工具的风险比较5. 财务杠杆系数

指普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动旅的倍数，也叫财务杠杆程度，通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度，以及评价企业财务风险的大小。

　DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)

　　式中：DFL为财务杠杆系数；△EPS为普通股每股利润变动额；EPS为变动前的普通股每股利润；△EBIT为息税前利润变动额；EBIT为变动前的息税前利润。

6. 看涨看跌期权的简单计算

7. 基金的几种费用以及每种费用的内涵：

1 购买费用：当购买基金股份时所支付的佣金或销售费用。

申购费是指投资者在基金存续期间向基金管理人购买基金单位时所支付的手续费。认购费和申购费都是购买基金时必须支付的费用，它们的区别就在于，前者针对新发基金，后者则是在存续期内购买基金所需缴纳的手续费

2 售出费用：即售出基金份额时发生的赎回或撤出的费用。

3 运营费用：共同基金在管理资产组合时所发生的成本，包括支付给投资经理的管理费用和咨询费用。

4 12b-1费用：即持续性销售费用，系美国SEC(证券交易委员会)规定的每年收取用以支付销售开支的营销费用，一般不超过净资产的

0.75%。

8.债券的承销方式：包销（全额包销）、代销和余额包销；辛迪加承销；竞价（投标）承销

9.货币市场的金融工具：货币市场金融工具是期限在1年及1年以内的金融工具。共同特点是期限短、流通性强、交易成本低和风险低

短期国库券，大额存单，商业票据，银行承兑汇票，欧洲美元，回购与反回购，联邦基金，经纪人拆借，伦敦银行同业拆借市场

资本市场的金融工具：债券，股票，投资基金（衍生工具：远期合约，期货，期权，互换）10. 普通股和优先股的特征

普通股：1.剩余索取权：普通股票代表的一种索取权。在清偿了企业所有的金融债务以后，普通股票的所有者对企业剩余的任何资产享有索取权。 2.有限责任

优先股：1.是优先股通常预先定明股息收益率。由于优先股股息率事先固定，所以优先股的股息一般不会根据公司经营情况而增减，而且一般也不能参与公司的分红，但优先股可以先于普通股获得股息，对公司来说，由于股息固定，它不影响公司的利润分配。2.是优先股的权利范围小。优先股股东一般没有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营无投票权，但在某些情况下可以享有投票权1) 优先股的两种权利

　　a. 在公司分配盈利时，拥有优先股票的股东比持有普通股票的股东，分配在先，而且享受固定数额的股息，即优先股的股息率都是固定的，普通股的红利却不固定，视公司盈利情况而定，利多多分，利少少分，无利不分，上不封顶，下不保底。

b. 在公司解散，分配剩余财产时，优先股在普通股之前分配。 2）优先股一般不上市流通，也无权干涉企业经营，不具有表决权。11.期权和期货的权利和义务：

期权：期权是指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。

在期权的交易时，购买期权的和约方称作买方，而出售和约的一方则叫做卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。 具体的定价问题则在金融工程学中有比较全面的探讨。期权分为看涨期权和看跌期权。

期权，又称为选择权，是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖

出一定数量的某种特定商品的权利。它是在期货的基础上产生的一种金融工具，给予买方（或持有者）购买或出售标的资产的权利。期权的持有者可以在该项期权规定的时间内选择买或不买、卖或不卖的权利，他可以实施该权利，也可以放弃该权利，而期权的出卖者则只负有期权合约规定的义务。

期货：期货合约指由期货交易所统一制订的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。期货合约是期货交易的买卖对象或标的物，是由期货交易所统一制定的，规定了某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约，期货价格则是通过公开竞价而达成的。 一般期货合约规定的标准化条款有以下内容： （1） 标准化的数量和数量单位。（2） 标准化的商品质量等级。（3） 标准化的交割地点。（4） 标准化的交割期和交割程序。（5） 交易者统一遵守的交易报价单位、每天最大价格波动、交易时间、交易所名称等等。

12.到期收益率：YTM所谓到期收益，是指将债券持有到偿还期所获得的收益，包括到期的全部利息。到期收益率又称最终收益率，是投资购买国债的内部收益率，即可以使投资购买国债获得的未来现金流量的现值等于债券当前市价的贴现率。

13. 现代投资理论的核心： 在于以股价是不可预测作为前提或认为股

价是随机游走的然后提出以方差来衡量投资风险在此基础之上提出资产的有效组合即最佳投资组合。有效率市场假说 (ＥＭＨ)是现代西方微观金融理论的基本范式 ,也是现代投资理论的核心思想之一。

14.市盈率的概念：即股票的价格与该股上一年度每股税后利润之比（P/E），该指标为衡量股票投资价值的一种动态指标。

市盈率=每股市价/每股年收益

15.资本市场的分类：

资本市场按融通资金方式的不同，又可分为银行中长期信贷市场和证券市场

按资金融通方式可以分为直接融资和间接融资

按市场职能可分为发行市场（一级市场）和流通市场（二级市场）

16.股票发行的制度：

股票发行的管理制度有注册制和核准制两种。

注册制是指发行人在准备公开发行股票时必须将依法应公开的各种资料

完全、准确地向证券主管机构呈报并申请注册。证券主管机构的职责是依据信息公开原则，对申报文件资料的全面性、真实性、准确性和及时性作形式审查。

核准制是指发行人在发行股票时，不仅要充分公开其真实情况，而且必须符合公司法及证券管理法律法规规定的必备条件，证券主管机关有权否决不符合规定条件的股票发行申请。

17. 有效市场理论及其类别：

当证券价格能够充分地反映投资者可以获得的信息时，证券市场就是有效市场，即在有效市场中，无论随机选择何种证券，投资者都只能获得与投资风险相当的正常收益率。

有效市场是指这样一种市场，在这个市场上，所有信息都会很快被市场参与者领悟并立刻反映到市场 价格之中。

Fama根据投资者可以获得的信息种类，将有效市场分成了三个层次：弱式有效市场，半强形式有效市场和强形式有效市场。

18. 行业生命周期的阶段：

发展期：市场小，竞争者少，市场导向

成长期：市场迅速扩大，竞争者涌入，生产导向，买方市场 成熟期：市场规模固定，竞争激烈，管理导向，个性化买方 衰退期：市场萎缩，有竞争者退出，收益极低，产业整合新生19. 公司的财务报表：P404

财务报表是对企业财务状况、经营成果和现金流量的结构性表述

20.债券定价理论的几种表述

1）债券定价一般也采用收入资本化定价方法,该方法的理论核心是，任何一种金融工具的理论价值都等于这种金融工具能为投资者提供的未来现金流量的贴现值，用公式表示为：

v代表债券的内在价值，ct为第t年的债券利息（债券利率乘以债券面值），i为债券的贴现率(市场利率），pn为债券面值，n为债券的期限。2）半年附息债券的价格公式

ct/2表示半年的债券利息，i/2表示半年贴现率，2n表示以半年为计息频率的利息支付期数，p2n表示债券面值。1.一次性还本付息债券的定价

一次性还本付息的债券只有一次现金流动，也就是到期日得到本息之和。定价公式为：

Pn为债券面值；n为债券的期限；r为票面利率；i为债券的贴现率，等于债券的必要收益率；m为从买入日至到期日的所余时期数。2. 贴现债券的定价

贴现债券又称零息债券或贴息债券，是一种以低于面值的贴现方式发行，没有的利息支付，到期按面值偿付的债券。

简答题：

1. 定义——看涨期权：指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须买进的义务。

看跌期权：指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方卖出一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须卖出的义

务。

2. 久期的含义以及影响久期的因素

定义：将所有影响债券利率风险的因素全考虑进去，形成一个

经过修正的投资标准期限，用以衡量债券价格的利率风险程度。该标准期限越短，债券对利率的敏感度越低，风险越低；该标准期限越高，债券对利率的敏感度越高，风险亦越大。

因素： 各期现金流、到期收益率及其到期时间

3. 如何协调股东与经理代理矛盾为解决代理问题形成了许多管理机制。

1 将管理者收入与公司的成功联系起来的薪酬机制

2 使董事会能够做到而且近年来越来越能够做到解雇工作业绩低的管理者，尽管董事会有时被描述成管理者的保护神

3 让外部证券分析设大机构投资者对公司事实密切管理，从而使那些管理者的日子不再舒心

4 让业绩差的管理者面临被接管的威胁

4.证券投资基金与股票和债券的差异：

（1）投资者地位不同。股票持有人是公司的股东，有权对公司的重大决策发表自己的意见；债券的持有人是债券发行人的债权人，享有到期收回本息的权利；基金单位的持有人是基金的受益人，体现的是信托关系。

（2） 风险程度不同。一般情况下，股票的风险大于基金。

（3） 收益情况不同。基金和股票的收益是不确定的，而债券的收益是

确定的。一般情况下，基金收益比债券高。

（4） 投资方式不同。与股票、债券的投资者不同，证券投资基金是一

种间接的证券投资方式

（5） 价格取向不同。在宏观政治、经济环境一致的情况下，基金的价

格主要决定于资产净值；而影响债券价格的主要因素是利率；股票的价格则受供求关系的影响巨大。

（6） 投资回收方式不同。债券投资是有一定期限的，期满后收回本

金；股票投资是无限期的，除非公司破产、进入清算，投资者不得从公司收回投资，如要收回，只能在证券交易市场上按市场价格变现；投资基金则要视所持有的基金形态不同而有区别：封闭型基金有一定的期限，期满后，投资者可按持有的份额分得相应

的剩余资产

5.行业生命周期的定义及其可划分的几个阶段：行业的生命周期指

行业从出现到完全退出社会经济活动所经历的时间。行业的生命发展周期主要包括四个发展阶段：幼稚期，成长期，成熟期，衰退期

6.开放式基金和封闭式基金的区别：

6.1基金规模的可变性不同。封闭式基金均有明确的存续期限（我国 为不得少于5年），在此期限内已发行的基金单位不能被赎回。而开放式基金所发行的基金单位是可 赎回的，而且投资者在基金的存续期间内也可随意申购基金单位，导致基 金的资金总额每日均不断地变化。6.2基金单位的买卖方式不同。封闭式基金发起设立时，投资者可以 向基金管理公司或销售机构认购；当封闭式基金上市交易时，投资者又可 委托券商在证券交易所按市价买卖。而投资者投资于开放式基金时，他们 则可以随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回6.3.基金单位的买卖价格形成方式不同。6.4.基金的投资策略不同。

6.5投资的绩效不一样。由于开放型基金必须保留一定数量现金以备赎回要求，因此从资金运用效率上看，封闭性基金要高于开放型投资基金。

7.简述期货与期权的区别：

（1） 标的物不同 ——期货交易的标的物是商品或期货合约，而期权交

易的标的物则是一种商品或期货合约选择权的买卖权利。

（二）投资者权利与义务的对称性不同 ——期权是单向合约，期权的买方在支付保险金后即取得履行或不履行买卖期权合约的权利，而不必承担义务；期货合同则是双向合约，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务。如果不愿实际交割，则必须在有效期内对冲。

（三）履约保证不同 ——期货合约的买卖双方都要交纳一定数额的履约保证金；而在期权交易中，买方不需交纳履约保证金，只要求卖方交纳履约保证金，以表明他具有相应的履行期权合约的财力。

（四）现金流转不同——　在期权交易中，买方要向卖方支付保险费，这是期权的价格，大约为交易商品或期货合约价格的5％～10％；期权合约可以流通，其保险费则要根据交易商品或期货合约市场价格的变化而变化。在期货交易中，买卖双方都要交纳期货合约面值5％～10%的

初始保证金，在交易期间还要根据价格变动对亏损方收取追加保证金；盈利方则可提取多余保证金