10年03月26日神光投资早报

10年03月30日信息早报

一、 咨询要点

1、夏斌：是否加息考虑三个方面。一是负利率问题，如果出现实质负利率，也就是CPI超过存款利率，就要考虑加息。二是要考虑预期，如果3月份CPI很高，而预期后面几个月很低，负利率的趋势就是一两个月，那就不适合加息。三是要考虑中美利差水平，如果美国保持利率水平不动，中国因为加息导致热钱流入，这是自己给自己找麻烦。目前我国实际情况是，CPI已经超过一年期定期存款利率，3月份CPI回落幅度不大，但4、5月份起有可能继续抬头或达到3%水平，从这个角度看，加息或已经具备60%以上的条件。我们在2季度策略报告中指出，未来一段时间，包括公开市场操作、提高准备金率在内的货币手段都可能强化，市场对此也已经有一定预期，但由于加息的靴子没有落地，这在很大程度上制约行情上涨高度。

2、建行：迪拜危机坏账约70亿人民币。中国建设银行高层29日在此间透露，2009年其海外投资大额坏账包括其分行对迪拜世界约10亿美元的贷款，目前这笔不良贷款已提取约三分之一的拨备，并获得了重组，他称“此事已解决”。这位建行高层称，目前此笔贷款已变更了贷款对象等，获得了贷款重组，随时可转为正常贷款，还可将拨备回拨。我们认为，建行迪拜危机坏账对于中国银行业是个警示，一方面预示着其他国有及商业银行都可能存在类似问题而没有披露，另一方面也提示银行潜在坏帐在增加。事实上，美国次贷危机之后，市场对于中国银行业海外风向敞口一直较为关注，类似信息或成为打压投资者持股信心负面因素，对于银行股上涨幅度不宜有过高预期。

3、：社保基金将间接参与融资融券和期指业务。全国社保基金理事会理事长29日在媒体座谈会上表示，社保基金将不会直接参与股指期货和融资融券这两项业务。由于社保基金50%的资金是由投资管理人管理的，因此如果将来投资管理人获得参与股指期货和融资融券的资格，这两项业务将通过外部投资管理人进行。2010年宏观经济的复杂性大幅增加，股市震荡是正常现象，社保基金仍然长期看好中国经济发展。全国社保基金2009年投资利润849亿元，回报率为16.1%，大约60%的回报来自股市投资。社保基金管理着百姓的养命钱，追求保值增值是投资管理的主要目标，即便是间接参与指数期货等，我们估计规模相对有限，从市场目前现状看，期货市场投资者、企业，以及部分机构投资者或率先入市，在投资预期上不宜对所谓“国家队”资金有过高期望。

4、关注大盘股轮动。我们认为，目前市场处于权重蓝筹股逐步活跃期，这个阶段主要特点应是热点在各权重股中反复轮换，所以在操作上可以适当把握部分蓝筹股强市回档机会，不宜过分追高。策略上，可以提高总仓位的办法来跟上行情运行节奏。

二、 当日个股信息精粹

一）、公告点评：世纪鼎利（300050）去年净利润大幅增长 事件：公司发布年报。 神光分析：

1、公司为国内领先的移动通信网络优化方案综合供应商，为电信运营商和电信设备供应商提供高技术含量的移动通信网络优化测试分析系统，并为电信运营商提供“一站式”的

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移动通信网络优化服务。拥有齐全的产品线，产品涵盖2G、2.5G、3G的GSM/GPRS/EDGE/WCDMA等多种技术制式的测试优化产品，在移动、联通、电信的20多个省市公司得到应用，拥有较高市场占有率。

2、年报显示，公司2009年实现营业总收入3.27亿元，同比增长139.62%；归属于上市公司股东的净利润1.1134亿元，同比增长185.6%；每股收益2.78元。公司拟以首发后的总股本00万股为基数，按每10股派现6.5元（含税）进行利润分配，折合以2009年末总股本为基数是10派8.775元（含税）。按照目前市场情况，预计公司2010、2011年动态PE为：56倍、42倍，估值略显偏高。

二）、公告点评：黔轮胎A（0005）拟配股融资6.7亿

事件：黔轮胎A（0005）公告，公司拟以2009年末总股本232.71万股为基数，向全体股东按每10股配3股的比例配售，预计本次配股总数为7629.81万股。配股募集资金净额预计不超过人民币6.7亿元，具体用于“年产110万条高性能全钢子午线轮胎生产线技改项目”，总投资6.7亿元。 神光分析：

1、公司控股股东贵阳市国有资产投资管理公司承诺以现金全额认购其可配股份25.31万股；配股价格将以刊登发行公告前20个交易日公司股票收盘价的算术平均值为基数，采用市价折扣法确定。

2、公告披露，项目建设期为2010年至2011年，生产期第一年达到设计能力的50%，第二年达到设计能力的100%。项目建成后，平均每年非含税销售收入18.10亿元；利润达到2.02亿元；投资利润率30.20%。按配股后3.3亿总股本计算，达产后预计每年可增厚每股收益0.45元。

3、本项目将使公司全钢子午线轮胎生产总规模提高到年产400万条。2009年报披露，工程及载重子午线轮胎技术改造项目（二期）09年已竣工投产，年新增高性能载重子午线轮胎产能80万条，使公司全钢子午线轮胎产能达到280万条。

4、09年公司生产轮胎517.29万条，同比增长13.12%，其中载重子午线轮胎生产226.48万条，同比增长39.%。全年销售轮胎523.3万条，同比增长17.51%。2010年公司计划产量完成559万条，销售566万条，完成销售收入55.2亿元，比2009年增长15.84%。

5、公司09年实现每股收益1.42元，净利润大增604%；由于未来主要原材料存在上涨风险，公司毛利率存在下降风险，09年或已达到盈利顶峰。预计公司09-11年动态PE分别12倍、15倍、14倍，估值水平不高。

三）、公告点评：大西洋（600558）2010 年第一季度业绩预增 事件：大西洋发布2010 年第一季度业绩预增公告。 神光分析：

1、公司财务部门初步测算，预计2010年第一季度实现的归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比上升80%-100%。2009年第一季度归属于母公司所有者的净利润

15,7,070.78元，每股收益0.131元/股。2010年一季度每股收益将在0.23~0.26元区间，业绩增幅较大。

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2、公司净利润同比较大幅度增长，主要为主营业务利润增长所致。公司股本和总市值都较小，主力拉升股价容易。

3、预计公司2010、2011年动态PE为：23倍、18倍，估值略显偏低。

四）、公告点评：亚宝药业（600351）一季度预增50%以上 事件：经公司财务部门初步测算，预计公司2010年第一季度实现归属于母公司所有者的净利润将比上年同期增长50%以上。 神光分析：

1、09年一季度归属于母公司所有者的净利润3113.15万元，按照股本317.6万股计算每股收益0.1元。预计2010年一季度实现归属母公司所有者的净利润在4669.73万元以上，按照股本317.6万股计算每股收益0.15元。

2、业绩增长主要原因是公司自产自销产品营业收入增长，增长来自主营业务。2009年11月公司收到中国中医科学院中药研究所出具的实验报告，表明公司产品忍冬感冒颗粒对甲型H1N1流感病毒有明显的治疗作用及死亡保护作用，治疗效果与卫生部推荐药物达菲（磷酸奥司他韦胶囊）相当，二者无统计学差异。忍冬颗粒是公司2002年11月获得批文，主要成分包括板兰根、忍冬藤、鱼腥草、贯众、山豆根、重楼、青蒿、白芷8味中药，用于上呼吸道感染所致的发热、咽痛，销量一直较小，预计是近期增长的主要品种。

3、亚宝药业注册资本为6.33亿元，当期所有者权益和总资产额则分别为8.73亿和22.10亿。2009年度，公司实现营业收入14.88亿元，比上年同期增长18.62%；实现归属于母公司所有者的净利润1.29亿元，比上年同期增长51.30%。公司在2008年被山西省认定为当年第一批高新技术企业。近期收购扩张行为较多，2月份受让亚宝药业大同制药有限公司7.33%的股份，转让完成后亚宝药业大同制药有限公司成为全资子公司。3月份公司公告，公司同意参与竞买在上海联合产权交易所挂牌出售的北京中医药大学药厂70%股权，拍卖起价为6531.28万元，预计在4月初将会有结果。

4、年报显示，亚宝药业拟每10股送5股派1元(含税)；同时用资本公积金每10股转增5股。目前股价对应09、10、11年市盈率分别是50倍、30倍、25倍，估值合理。

五）、公告点评：建发股份（600153）一级开发或成公司持续增长引擎

事件：公司公布2009年年报显示公司实现营业收入405.5亿元，同比增长8.96%，归属于母公司股东净利润10.6亿元，同比增1.32%，EPS为0.86元。公司分配方案为向全体股东每10股派2.5元,转增8股。 神光分析：

1. 公司09年贸易业务和地产业务均表现出色，业绩超出此前市场预期。09年利润和收入增速较低是因为09初公司完成资产置换，因此追述调整了08年底利润表，不具备可比性。 2. 公司09年进出口业务收入175.5亿，增长9.9%，毛利率小幅下降0.35个百分点至3.57%；国内贸易167.4亿，增长6.05%，毛利率提升1.96个百分点至6.17%。整个贸易物流板块税后利润超过5亿元，创出公司历史的最佳水平，再次体现了公司出色的市场研判能力、业

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务执行力和风险控制能力。

3. 地产业务收入48.5亿，同比增长12.4%，但毛利率大幅下降15.8%至32.95%，毛利率的下滑主要是受到结算滞后于预售的影响。其中联发集团收入28.7亿，实现利润2.6亿，签约收入20.6亿；建发房产收入39.9亿，净利润5.23亿，比上年减少41.5%，签约销售23.2亿。截至报告期末，两公司合计已售未结算合同金额约10亿元。2009年两公司新增项目储备按权益计算的建筑面积约145万平米，新增项目土地款约50亿元。2010年两公司合计新开工面积超过130万平米。

4. 预计伴随经济的逐步复苏，公司的贸易业务将持续稳健增长；犹豫预售款较少且竣工面积减少，2010年地产结算收入将有所下滑，但利润率的提升以及土地一级开发收益将使得2010年地产板块利润持续增长，2011年开始公司地产业务将进入新的增长期。 5. 公司09-11年动态PE分别为17X、15X和11X，估值偏低。

六）、时代出版（600551）非公开发行获批

事件：公司30日公告，非公开发行股票申请于2010年3月29日获通过 神光分析：

1、拟向不超过10名的特定对象定向增发不超过5000万股A股，发行价格不低于13元/股，本次发行募集资金净额不超过51813.万元，用于出版策划项目、数字出版项目、印刷技术改造项目、出版物物流项目共四个项目。

2、四个项目的建设期不同，范围在半年到2年。项目投产后年均增加收入约5.3亿元，增加净利润1.08亿元。其中，数字出版项目总投资18000万元，建设期10个月，项目按5年评价期测算年平均销售收入190万元。年平均净利润3969万元，在四个项目中贡献净利润最多。

3、目前公司的主要收入来源是教材和教辅。预计09-11年公司动态市盈率为34倍、31倍、28倍，处于合理区间。

三、周边市场综述

0330周边市场综述：欧美股市全面上涨 美元回落资源涨价

美国股市：受到消费者开支连续第五个月上涨的带动，29日纽约股市继续走强，三大股指全线上扬。截至收盘，道琼斯指数收于105.86点，上涨45.50点，涨幅0.42%；纳斯达克指数收于2404.36点，上涨0.39点，涨幅0.39%；标准普尔指数收于1173.22点，上涨6.63点，涨幅0.57%。

其他市场：欧洲股市三大股市29日小幅反弹，其中英国金融时报指数上涨0.13%；德国DXA指数上涨0.60%；法国CAC40指数上涨0.29%。亚洲方面，中国A股在蓝筹指标股上涨带动下，放量成功越过3100点重要阻力位，上证指数最终收于3123.80点，上涨.08点，涨幅2.09%；深圳成指上涨312.09点，涨幅2.55%，两市成交量26亿，比前一交易日明显放大。亚洲

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其他股市29日同样多数上涨，其中日本日经指数下跌0 .09%；股市上涨0.90%；新加坡股市上涨0.79%；韩国股市下跌0.34%；股市小幅走高，恒生指数最终收于21237.43点，上涨184.32点，涨幅0.88%，恒生国企指数上涨165.15点，收于12215.48点，涨幅1.37%。

原油市场：受美元回落以及经济数据向好的影响，原油价格29日大幅反弹。截至收盘纽商所5月交割的原油期货报每桶82.17美元，上涨2.17美元/桶，涨幅2.71%。 金属市场：伦敦商品期货市场金属价格29日全面反弹。其中伦铝上涨2.55%；伦铜上涨3.73%；伦铅上涨1.98%；伦锡上涨2.27%；伦镍上涨1.05%；伦锌上涨4.74%；纽约商品交易所黄金期货29日小幅反弹，4月合约收报1110.3元/盎司，上涨6.0美元，涨幅0.%，白银期货上涨2.85%。

市场看点及最新消息： 昨日市场看点：

1、欧美股市。美国商务部公布的数据显示，2月份美国消费者个人开支环比上涨了0.3%，为这一数据连续第五个月增长，令投资者欣喜，显示出美国经济的复苏势头尚可。由于个人消费是美国经济增长的主要动力，因此这一数据对市场起到了显著的提振作用。另外，由于市场投资者对希腊债务问题的担忧有所减弱，欧元受到了支撑，加上投资者在经济复苏乐观情绪的推动下转而追捧高回报资产，美元当天走软，导致能源等大宗商品价格涨幅明显，直接对能源及原材料类股构成支撑。欧美股市中能源矿产资源类股票涨势明显。

2、期货市场，美元指数在周四创出新高之后，29日连续第二天下跌，最终报收于81.26点，下跌0.23%。受此影响原油、有色金属以及贵金属均出现明显上涨。国际海运干散货指数（BDI）29日继续下跌2.49%，收于3021点，继续处于下跌途中。

四、风险提示 一）、国金证券09年净利大幅下降 国金证券发布2009年年报。

规范类券商国金证券（上海交易所代码：600109）今日公布2009年年报，报告期内，公司实现营业收入14.15亿元，同比下降5.92%；归属于上市公司股东的净利润5.16亿元，同比下降31.72%；基本每股收益0.516元。

对于业绩下降的原因，公司表示虽然公司经纪业务的市场份额得到增长，投行业务也稳步发展，但由于公司证券投资业务实现收益同比减少，导致营业收入与净利润较上年同期有一定幅度的下降。由于可供出售金融资产投资收益的大幅减少，公司证券投资业务收入为1.42亿元，比上年同期下降81.13%。 二）、哈空调净利润14167.49万元同比减48.84%

公司（上海交易代码：600202）是国内最大的电站空冷器、石化空冷器、电站（核电站）空气处理机组专业生产厂家和出口基地。09年报显示，期内公司实现营业收入1，056，779，074元，同比下降29.75%，营业成本756，210，1元，同比下降32.06%，导致公司毛利率上升5个多点，随着原材料成本上升，毛利存在下降的风险；实现归属母公司净利润141，

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779，074元，同比下降48.84%，公司净利下降幅度大于营业收入，主要因为公司当期收到补助减少58，737，266元，同比降低84.18，同时公司计提资产减值增加17，123，775元，同比增加321.97%；报告期内，公司完成订货合同金额11.2亿元，较上年下降36%，这对公司未来收入产生影响；公司资产负债率约为66%，并有大量应收款占用现金，因此公司的财务压力较大，整体看公司10年业绩不确定性大。 三）、中电广通净利1193.71万元同比减62.76% 公司是一家信息技术类高科技公司（上海交易代码：6007），中电广通公布2009年年报：基本每股收益0.036元，每股净资产1.76元，净资产收益率2.06%，加权平均净资产收益率2.07%，扣除非经常性损益后净利润-2081853.52元，营业收入1349714431.88元，归属于母公司所有者净利润11937107.15元，归属于母公司股东权益579626063.73元。公司表示，期内因受全球金融危机和国内市场形势变化的冲击，公司产品销售和生产加工业务受到不同程度的影响，造成公司整体盈利与去年同期相比下降幅度较大。 四）、东方宾馆发布限售股解除限售公告 公司8508万股限售股解除限售。

1. 广州市东方宾馆股份有限公司（深圳市场交易代码：000524）本次限售股份实际可上市流通数量为85,079,174股，占总股本的31.55％；本次限售股份可上市流通日期为2010年3月31日。投资者需警惕限售股解禁后股东减持对公司股价造成的风险。

五、金融工程研究

1，根据3月29日的收盘价预测，3月30日上证综指的最大波动区间为【3065，3182】。周一蓝筹继续发力，将指数推高至3123点，超出压力位10点左右，预示着短期内做多动能释放比较充分，指数有休整一下的要求。不过强势格局已起，调整之际正是调仓换股的好时机。

2，H指数为0.5920。

3，大/小盘指数为1.968。过一过二不过三，大小盘指数在第三次打破历史低点之后终于迎来一波像样的上涨，并且就目前的盘面来看，持续性不错。如果确定大小盘转换成功的话，本次转换历时241天，比近几年的历史情况历时要长一些，按照历史规律来看，一旦转换成功的话未来大盘股的行情平均将持续5个月左右。

六、神光启明星主力资金动向跟踪

在Level2行情下，通过逐单分析的盘口还原理论，还原真实委托单并甄别主力资金，

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实时监控主力资金动向。

1、板块资金

3月29日主力资金净流入居前板块列表 排名 1 2 3 4 5

3月29日主力资金净流出居前板块列表 排名 1 2 3 4 5

板块名称 主力资金净流出居前成份股 3G

高鸿股份、上海贝岭、长江通信、航天信息、深康佳A

化工化纤 英力特、联华科技、山东海龙、佛塑股份、天茂集团 运输物流 交运股份、长航凤凰、强生控股、亚通股份、申通地铁 医药

城头、鲁抗药业、海王生物、星湖科技、恩华科技

农林牧渔 新安股份、海大集团、敦煌种业、昌九生化、华阳科技 板块名称 主力资金净流入居前成份股 银行

南京银行、北京银行、中信银行、深发展A、招商银行

煤炭石油 兖州煤业、美锦能源、鲁润股份、新大洲A、恒源煤电 有色金属 精诚铜业、东阳光铝、东方锆业、宏达股份、焦作万方 工程建筑 中国中冶、科学城、航萧钢构、北新路桥、腾达股份 钢铁

西宁特钢、八一钢铁、太钢不锈、大冶特钢、首钢股份

2、个股资金

3月29日主力积极增仓的股票列表 排名 1 2 3 4 5

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3月29日主力积极减仓的股票列表

股票名称 美都控股 兖州煤业 中国北车 吉林高速 东阳光铝

排名 1 2 3 4 5

股票名称 交运股份 道博股份 莲花味精 强生控股 美尔雅

排名 6 7 8 9 10

股票名称 凤凰光学 海南椰岛 老凤祥 城投 新安股份

股票名称 康恩贝 二重重装 中国中冶 东睦股份 精达股份

排名 6 7 8 9 10

七、热点预测：

在利好经济数据公布后，美股三大指数继续上涨，而美元在上周四创出新高后，昨天连续第二天回调，受此影响原油、有色金属期货均出现明显上涨，对今天A股市场中的资源股继续上涨提供动力。再看昨天A股市场，正如本栏目昨天提到的那样，“股指期货、融资融券消息，成为打破盘局的契机”，昨天A股市场中银行、地产、保险等蓝筹股全面启动，上证指数成功跃上3100点关键点位，为今后行情向纵深发展打下基础。

1、继续关注银行、保险、券商、地产等蓝筹股的表现。重点品种：中国太保（601601）、华夏银行（600015）以及二线地产股。

2、后天就是世博倒计时一个月，继续战略布局上海商业、旅游、交运类股票，提示关注：益民商业（600824）、东方明珠（600832）、锦江投资（600650）、长江投资（600119）等

3、铁矿石涨价或将定格，关注相关股票：金岭矿业（000655）、天兴仪表（000710）、广东明珠（600382）、西宁特钢（600117）等。 4、新能源汽车产业即将出台，关注相关股票：曙光股份（600303）、安凯客车（000868）、杉杉股份（600884）、奥特迅（002227）等

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