黄金价格影响因素及其走势分析 ◆石冬青 （曲阜师范大学经济学院山东省２７６８２６） 【摘要】黄金价格主要是由其供需决定的，但是在当前黄金产量基 的大幅上涨。 本稳定的情况下，其价格主要是由其需求决定的。本文主要分析 三、当今世界经济形势下黄金价格走势 美元、通货膨胀、利率、原油与相关市场、地缘政治等相关因素对 黄金价格的影响，同时笔者希望在此基础上对黄金价格走势进行 预测。 （一）美国宽松货币推动黄金中长期多头走势 【关键词】黄金价格影响因素走势分析黄金投资 我们知道美元和黄金的走势是成反比的，而且相关系数很 高，所以分析黄金价格走势就必须分析美元的走势。在过去几年 由于次贷危机的发生，美国市场利率迅速走高，金融机构融资意 愿大幅下降，次贷危机迅速转变成信贷危机。美国为了向市场注 入流动性在连续下调基准利率几近于零的水平后，又推出了“量 化宽松”货币的特别应对措施，通过购买国债等证券，增加基 黄金是世界所公认的货币，其具有保值增值和避险功能。随 本货币供给。到目前为止，美国已经推出了两轮宽松货币。第 着全球通胀和世界经济的疲软，黄金被很多投资者青睐，其中也 轮是在雷曼兄弟于２００８年９月倒闭后，美联储就很快推出了 包括了各国央行。黄金作为各大央行国际储备和投资者资产配置 量化宽松货币。在随后的三个月中，美联储创造了超过一万 中的一部分，其价格走势直接影响了投资者的资产价值。投资者 亿美元的储备，主要是通过将储备贷给他们的附属机构，然后直 一、引言 一在投资黄金市场的时候，必须了解黄金价格的影响因素和当前形 接购买抵押贷款支持证券。第二轮是２０１０年４月份美国的经济 势下黄金价格的走势。 数据开始令人失望，进入步履蹒跚的的复苏以来，美联储一直受 二、影响黄金价格的因素 压推出了第二次量化宽松（ＱＥ２）。 物品的最根本的价格是由其价值决定的，也就是其价格最根 （二）叙利亚、伊朗等国的政治局势推升黄金价格 本还是由其供需决定的，黄金亦是如此。黄金的供给主要有金矿 地缘政治局势的变化会引起投资者避险情绪的产生，而黄金 产出、生产商净对冲、官方售金和再生金。由于黄金开采难度大， 的避险功能就会使投资者购入黄金，推升黄金价格上涨。今年来 投入资金大以及勘探金矿所花时间较大，而其他供给占得比例相 出现在利比亚、马里、叙利亚、伊朗等国的动荡局势使得投机者购 对较小，所以黄金产出基本处于稳定变动中。因此黄金价格主要 入黄金进行避险，从而推升黄金价格的上涨。 由其需求决定了。而黄金需求是由工业需求、饰金需求和投资需 ２０１２年４月９日，据新华社报道，叙利亚武装冲突持续一年 求决定。基于此我们主要分析这些因素与黄金价格的关系。 多，全国死亡人数已超过９０００人，其中大多人都是和平居民。在 （一）美元与黄金 前联合国秘书长安南斡旋下，叙利亚和反对派终于同意于１０ 美元对黄金市场的影响主要有两个方面，一是美元是国际黄 日停火。叙利亚问题得到进展势必也会黄金走势带来影响，若能 金市场上的标价货币，因而与金价呈现负相关－｛段设金价本身价值 真正实现停火也必然会使投机者的风险情绪有所降温，从而使投 未有变动，美元下跌，那金价在价格上就表现为上涨。另一个方面 资者适当降低持有黄金仓位，拉低黄金价格。 是黄金作为美元资产的替代投资１二具，当美元具有投资价值时， （三）近年来各大央行和国际基金大幅增持黄金进一步推动黄 投资者就会更多的选择持有美元。相反，当美元走势疲软时，投资 金价上升 者就更愿意选择持有黄金。实际上在近十年间，金价的不断上涨， 在各国的资产储备中，黄金储备也占有较大的比重，各国的 一个主要因素就是美元连续大幅下跌有关。 （二）通货膨胀与利率 资产配置对黄金的价格走势有重要影响，而作为对影响黄金 价格影响较大的黄金ＥＴＦ基金，其持有黄金仓位的变化也对黄金 作为这个世界上唯一的非信用货币，黄金与纸币，存款等货 价格走势有最要的影响。 币形式不同，其自身具有非常高的价值，而不像其他货币只是价 四、结语 值的代表，而其本身的价值微乎其微。在极端情况下，货币会等同 当前经济形势下，黄金已经成为很多投资者和央行资产配置 于纸，但黄金在任何时候都不会失去其作为贵金属的价值。因此， 中重要的一部分了，随着经济的不断发展，基于黄金保值增值的 可以说黄金可以作为价值永恒的代表。这一意义最明显的体现即 功能，黄金必然还是投资者资产中重要的组成部分。了解黄金价 是黄金在通货膨胀时代的投资价值——纸币等会因通胀而贬值， 格影响因素已成为很多投资者必须去研究的，同时也要结合当前 而黄金确不会。以英国著名的裁缝街的西装为例，数百年来的价 消息面的情况对黄金走势进行分析，以便更好地进行投资。所以 格都是五、六盎司黄金的水准，这是黄金购买力历久不变的明证。 本文通过对近期黄金价格走势、影响黄金的因素和具体数据深入 而数百年前几十英镑可以买套西装，但现在只能买只袖子了。因 地、细致地进行分析，让投资者更好地、更全面地了解黄金价格影 此，在货币流动性泛滥，通胀横行的年代，黄金就会因其对抗通胀 响因素，进行黄金投资。 的特性而备受投资者青睐。 （三）原油市场 国际大宗商品市场上，原油是最为重要的大宗商品之一。原 参考文献： ［１】宋柳．国际黄金市场分析及我国黄金市场发展研究［Ｄ】．四 油对于黄金的意义在于，油价的上涨将推生通货膨胀，从而彰显 川：四川大学，２００７（０７）． 黄金对抗通胀的价值。从历史数据上看，近３Ｏ年，一盎司黄金平 【２】胡恩同．黄金的双重属性与其价格决定机制Ｕ１ｌ黄金科学技 均可兑换１５桶原油油价与金价呈８０％左右的正相关关系。 术．２００５（０５）． 【３１许斌．黄金和通胀走势关系的实证分析ｆＤ】．江苏：江苏大学， 同样的，国际大宗商品市场上其他商品价格的上涨，对于金 价也有同样的作用。金价始于２０００年的这轮牛市，伴随的是国际 ２０１０（０８）． 大宗商品市场，以原油，铜等为首的能源，金属及部分农产品价格 一７５
