《财务管理》真题及解析版

2 0 1 4 年 中 级 会 计 职 称 考 试 ? 财 务 管 理 ? 真 题 及 答 案 解 析

一、单项选择题 〔本类题共 25 小题，每题

1 分，共 25 分。每题备选答案中，只有一个吻合题意的正确

答案。请将选定的答案，按答题卡要求，用 2B 铅笔填土答题卡中的相应信息点。多项选择题、错选、不选均不得分〕

1. 企业能够将某些财产作为质押品向商业银行申请质押贷款。以下各项中，不能够作为质押品的是〔

〕。

A. 厂房 B. 股票

C. 汇票 D. 专利权【答案】 A

【解析】作为贷款担保的质押品，能够是汇票、支票、债券、存款单、提单等信用凭证，能够是依法能够转

让的股份、股票等有价证券，也能够是依法能够转让的商标专用权、专利权、着作权中的财产权等。

2. 与股票筹资对照，以下各项中，属于债务筹资缺点的是〔

〕。

A. 财务风险较大 B. 资本本钱较高

C. 稀释股东控制权 D. 筹资灵便性小【答案】 A

【解析】债务筹资的缺点有，不能够形成企业牢固的资本基础、财务风险较大、筹资数额有限。 3. 以下各项中，不属于一般股股东拥有的权益是〔

〕。

A. 优先认股权 B. 优先分配收益权

C. 股份转让权 D. 节余财产要求权【答案】 B

【解析】优先股的优先权益主要表现在股利分配优先权和分配节余财产优先权上，因此，优先分配收益权属

于优先股的权益。

4. 以下关于保存收益筹资的表述中，错误的选项是〔

〕。

A. 保存收益筹资能够保持企业的控制权结构

B. 保存收益筹资不会发生筹资花销，因此没有资本本钱

C. 保存收益本源于提取的盈利公积金和保存于企业的收益 D. 保存收益筹资有企业的主动选择，也有法律的逼迫要求【答案】 B

【解析】保存收益筹资不会发生筹资花销，

但是保存收益的资本本钱率， 表现为股东追加投资要求的酬金率，

因此是有资本本钱的，选项

B 错误。

5. 采用销售百分比法展望资本需求量时，以下各项中，属于非敏感性工程的是〔

〕。

A. 现金 B. 存货

财务管理?真题及解析版

C. 长远借款 D. 应付账款【答案】 C

【解析】敏感性负债是指随销售收入变动而变动的经营性短期债务，长远借款属于筹资性的长远债务，不包

括在内，因此此题选择

C 选项。

6. 某企业刊行了限时 5 年的长远债券 10000 万元，年利率为 8%，每年年关付息一次，到期一次还本，债券

刊行费率为 1.5%，企业所得税税率为

25%，该债券的资本本钱率为〔

〕。

A.6%

C.8%

【答案】 B

【解析】该债券的资本本钱率

=8%×〔 1-25%〕 / 〔 1-1.5% 〕 =6.09%，选项 B 正确。

7. 以下关于最正确资本结构的表述中，错误的选项是〔

〕。

A. 最正确资本结构在理论上是存在的 B. 资本结构优化的目标是提高企业价值

C. 企业平均资本本钱最低时资本结构最正确 D. 企业的最正确资本结构应该长远固定不变【答案】 D

【解析】从理论上讲，最正确资本结构是存在的，但由于企业内部条件和外面环境的经常性变动，动向地保持

最正确资本结构十分困难。选项 D 正确。

8. 某投资工程的原始投资额现值为

100 万元，净现值为

25 万元，那么该工程的现值指数为〔

〕。

【答案】 D

【解析】现值指数=〔 100+25〕

=未来现金净流量现值 / 原始投资额现值 。选项 D 正确。

9. 以下各项因素，不会对投资工程内含酬金率指标计算结果产生影响的是〔 〕。

A. 原始投资额 B. 资本本钱

C. 工程计算期 D. 现金净流量

【答案】 B

【解析】内含酬金率，是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现

值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。其实不使用资本本钱做贴现率，因此选项

B 是正确的。

10. 连续通货膨胀期间，投资人把资本投向实体性财产，减持证券财产，这种行为所表达的证券投资风险类

别是〔〕。

A. 经营风险 B. 变现风险

C. 再投资风险 D. 购置力风险【答案】 D

【解析】购置力风险是指由于通货膨胀而使钱币购置力下降的可能性。证券财产是一种钱币性财产，通货膨

胀会使证券投资的本金和收益贬值， 名义酬金率不变而实质酬金率降低。 购置力风险对拥有收款权益性质的财产

财务管理?真题及解析版

影响很大， 债券投资的购置力风险远大于股票投资。

若是通货膨胀长远连续， 投资人会把资本投向实体性财产以

求保值，对证券财产的需求量减少，引起证券财产价格下跌。

11. 某企业在营运资本管理中，为了降低流动财产的拥有本钱、提高财产的收益性，决定保持一个低水平的流

动财产与销售收入比率，据此判断，该企业采用的流动财产投资策略是〔

〕。

A. 缩短的流动财产投资策略 B. 宽松的流动财产投资策略 C. 般配的流动财产投资策略 D. 庄重的流动财产投资策略【答案】 A

【解析】在缩短的流动财产投资策略下，企业保持较低水平的流动财产与销售收入比率。缩短的流动财产投

资策略能够节约流动财产的拥有本钱。因此选项

A 是正确的。

90 天，应付款周转期为

100 天，那么该企业现金周转期为

12. 某企业存货周转期为

160 天，应收账款周转期为

〔

〕天

【答案】 C

【解析】现金周转期 =存货周转期 +应收账款周转期 - 应付账款周转期 =160+90-100=150 〔天〕，选项 C 正确。

13. 在企业的平常经营管理工作中，本钱管理工作的起点是〔

〕。

A. 本钱规划 B. 本钱核算 C. 本钱控制

D. 本钱解析【答案】 A

【解析】本钱规划是进行本钱管理的第一步，即本钱管理工作的起点是本钱规划，选项

A 正确。

〕。

14. 作为内部转移价格的拟定依照，以下各项中，能够较好满足企业内部交易方案管理需要的是〔

A. 市场价格 B. 双重价格 C. 协调价格 D. 本钱加成价格【答案】 B

【解析】采用双重价格，买卖双方能够选择不相同的市场价格或协商价格，能够较好地满足企业内部交易双方

在不相同方面的管理需要。

15. 以下销售展望方法中，属于因果展望解析的是〔

〕。

A. 指数平衡法 B. 搬动平均法 C. 专家小组法 D. 回归直线法【答案】 D

财务管理?真题及解析版

【解析】 因果展望解析法是指经过影响产品销售量的相关因素以及它们之间的函数关系，

并利用这种函数关

系进行产品销售展望的方法。因果展望解析法最常用的是回归解析法。

16. 以下净收益分配事项中，依照相关法律法规和制度，应该最后进行的是〔

〕。

A. 向股东分配股利

B. 提取任意公积金

C. 提取法定公积金

D. 填充以前年度损失

【答案】 A

【解析】净收益的分配序次为填充以前年度损失、提取法定公积金、提取任意公积金、向股东〔投资者〕分

配股利〔收益〕 ，选项 A 正确。

17. 以下各项产品定价方法中，以市场需求为基础的是〔

〕。

A. 目标收益定价法 B. 保本点定价法 C. 边缘解析定价法 D. 变动本钱定价法【答案】 C

【解析】以市场需求为基础的定价方法包括需求价格弹性系数定价法和边缘解析定价法，选项

C 正确。

18. 以下股利中，依照股利没关理论拟定的是〔

〕。

A. 节余股利 B. 固定股利支付率 C. 牢固增加股利 D. 低正常股利加额外股利【答案】 A

【解析】节余股利的理论依照是股利没关理论，选项

A 正确。

〕。

19. 以下比率指标的不相同种类中，流动比率属于〔

A. 构成比率

B. 动向比率

C. 相关比率

D. 效率比率

【答案】 C

【解析】 相关比率是以某个工程和与其相关但又不相同的工程加以对照所得的比率，

流动比率 =流动财产 / 流动

负债，流动财产与流动负债拥有相关性，因此选项

C 正确。

〕。

20. 以下各项中，不属于速动财产的是〔 A. 现金

B. 产成品

C. 应收账款

D. 交易性金融财产

【答案】 B

【解析】构成流动财产的各工程，流动性差异很大。其中钱币资本、交易性金融财产和各项应收账款，能够

在较短时间内变现，称为速动财产。

财务管理?真题及解析版

21.U 型组织是以职能化管理为核心的一种最根本的企业组织结构，其典型特色是〔

〕。

A. 集权控制 B. 分权控制

C. 多元控制

D. 分层控制【答案】 A

【解析】 U 型组织以职能化管理为核心，最典型的特色是在管理分工下实行集权控制。

22. 某上市企业 2021 年的β系数为 1.24 ，短期国债利率为

3.5%。市场组合的收益率为 8%，对投资者投资该

企业股票的必要收益率是〔

〕。

【答案】 B

【解析】必要收益率 =3.5%+1.24 ×〔 8%-3.5%〕 =9.08%

。

23. 某企业电梯维修合同规定，当每年上门维修不高出

3 次时，维修花销为

5 万元，当高出 3 次时，那么在

此

基础上按每次

2 万元付费，依照本钱性态解析，该项维修花销属于〔

〕。

A. 半变动本钱

B. 半固定本钱

C. 延期变动本钱

D. 曲线变动本钱

【答案】 C

【解析】延期变动本钱在必然的业务量范围内有一个固定不变的基数，当业务量增加高出了这个范围，它就

与业务量增加成正比，因此

C 选项正确。

24. 下各项估量编制方法中，不受现有花销工程和现行估量拘束的是〔

〕。

A. 如期估量法 B. 固定估量法

C. 弹性估量法 D. 零基估量法【答案】 D

【解析】零基估量的优点表现为：①不受现有花销工程的；②不受现行估量的拘束；③能够调动各方面

节约花销的积极性；④有利于促使各基层单位精打细算，合理使用资本。因此此题的答案为选项

D。

25. 某企业制造费中油料花销与机器工时亲近相关，预计估量期固定油料花销为

10000 元，单位工时的变动

油料花销为 10 元，估量期机器总工时为

3000 小时，那么估量期油料花销估量总数为〔

〕元。

【答案】 D

【解析】估量期油料花销估量总数

=10000+3000× 10=40000〔元〕。

二、多项选择题 〔本类题共 10 小题，第小题 2 分，共 20 分，每题备选答案中，有两个或两个以上吻合题意

的正确答案，请将选定的答案，按答题卡要求，用

2B 铅笔填涂答题卡中相应信息点。多项选择、少选、错选，不选

均不得分〕

1. 企业可将特定的债权转为股权的状况有〔〕

。

财务管理?真题及解析版

A. 企业重组时的银行借款 B. 改制时未退还职工的集资款 C. 上市企业依法刊行的可变换债券

D. 国有金融财产管理企业拥有的国有企业债权【答案】 BCD

【解析】企业可将特定的债权转为股权的状况有：

上市企业依法刊行的可变换债券；

金融财产管理企业拥有的国有及国有控股企业债权；

企业实行企业制改建时， 经银行之外的其他债权人协商赞成， 能够依照相关协讲和企业章程的规定， 将其债权转为股权；

依照?利用外资改组国有企业暂行规定? ，国有企业的境内债权人将拥有的债权转给外国投资者，企业经过债转股改组为外商投资企业；

〔5〕依照?企业企业制改建相关国有资本管理与财务办理的暂行规定?

，国有企业改制时，账面原有应付工

资余额中欠发职工薪水局部，在吻合国家、职工自觉的条件下，依法扣除个人所得税后可转为个人投资；未退还职工的集资款也可转为个人投资。

2. 以下各项因素中，影响经营杠杆系数计算结果的有〔〕 。

D. 所得税税率

【答案】 AB

【解析】经营杠杆系数

=基期边缘奉献 / 基期息税前收益，边缘奉献

=销售量×〔销售单价

- 单位变动本钱〕

息税前收益 =边缘奉献 - 固定性经营本钱。因此选项 A、 B 是正确的。

3. 在其他因素不变的状况下，以下财务谈论指标中，指标数值越大说明工程可行性越强的有〔 〕。

A. 净现值

B. 现值指数

C. 内含酬金率

D. 动向回收期

【答案】 ABC

【解析】以回收期的长短来衡量方案的利害，投资的时间越短，所冒的风险就越小。因此选项

D 不正确。

4. 一般而言，与短期筹资和短期借款对照，商业信用融资的优点是〔〕

。

A. 融资数额较大 B. 融资条件宽松

C. 融资灵便权大 D. 不需供应担保

【答案】 BCD

【解析】商业信用筹资的优点：商业信用简单获得、企业有较大的灵便权、企业一般不用供应担保。

5. 动用应收账款余额控制模式进行应收账款管理能够发挥的作用有〔〕

。

A. 展望企业的现金流量

，

财务管理?真题及解析版

B. 预计应收账款的水平

财务管理?真题及解析版

C. 反响应付账款的周转速度 D. 谈论应收账款的收账效率【答案】 ABD

【解析】 企业管理部门经过将当期的模式与过去的模式进行对照来谈论应收账款余额模式的任何变化。

企业

还可以够运用应收账款账户余额的模式来方案应收账款金额水平，

衡量应收账款的收账效率以及展望未来的现金流。

6. 以下各项股利中，股利水平与当期盈利直接关系的有〔〕

。

A. 固定股利 B. 牢固增加股利

C. 固定股利支付率 D. 低正常股利加额外股利【答案】 CD

【解析】 固定或牢固增加股利的缺点之一是股利的支付与企业的盈利相脱节。

低正常股利加额外股利政

策，是指企业早先设定一个较低的正常股利额，每年除了按正常股利额向股东发放股利外，还在企业盈利很多、

资本较为充裕的年份向股东发放额外股利。

7. 一般而言，存货周转次数增加，其所反响的信息有〔〕

。

A. 盈利能力下降 B. 存货周转期延长

C. 存货流动性增强 D. 财产管理效率提高【答案】 CD

【解析】存货周转次数是衡量和谈论企业购入存货、投入生产、销售回收等各环节管理效率的综合性指标。

一般来讲，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转变成现金或应收账款的速度就越快，这

样会增加企业的短期偿债能力及盈利能力。

8. 以下金融市场种类中，能够为企业供应中长远资本本源的有〔〕

。

A. 拆借市场

B. 股票市场

C. 融资租借市场

D. 票据贴现市场

【答案】 BC

【解析】资本市场又称长远金融市场，是指以限时在

1 年以上的金融工具为媒介，进行长远资本交易活动的

市场，包括股票市场、债券市场和融资租借市场等。

9. 证券投资的风险分为可分别风险和不能分别风险两大类，以下各项中，属于可分别风险的有〔〕

。

A. 研发失败风险

B. 生产事故风险

C. 通货膨胀风险

D. 利率变动风险

【答案】 AB

【解析】可分别风险是特定企业或特定行业所拥有的，与政治、经济和其他影响全部财产的市场因素没关。

10. 依照资本财产定价模型，以下关于β系数的说法中，正确的有〔

〕。

A. β值恒大于 0

财务管理?真题及解析版

B. 市场组合的β值恒等于 1

C. β系数为零表示无系统风险

D. β系数既能衡量系统风险也能衡量非系统风

险【答案】 BC

【解析】β i=COV〔 Ri ， Rm〕 / ，分子协方差可能小于

0，从而出现β值小

0 的状况，因此选项 A 不正确。

于

β系数反响系统风险的大小，选项

D不正确。

三、判断题 〔此题型共 10 小题，每题

1 分，共 10 分，请判断每题的表述可否正确，并按答题卡要求，

用 2B 铅笔填涂答题卡中相应信息点。认为表述正确的，填涂答题卡中信息点〔 √〕；认为表述错误的，填涂答题

卡中信息点〔 ×〕。每题答题正确的得

1 分，答题错误的扣 0.5 分，不答题的不得分也不扣分，本类题最低得分

为零分〕

1. 可变换债券的拥有人拥有在未来按必然的价格购置一般股股票的权益，

由于可变换债券拥有买入期权的性

质。〔

〕

【答案】√

【解析】 可变换债券的拥有人拥有在未来按必然的价格购置一般股股票的权益，

由于可变换债券拥有买入期

权的性质。

2. 净现值法不适合于投资方案的比较决策。

而且能够对寿命期不相同的互斥投资方案进行直接决策。 〔

【答案】×

【解析】 净现值法不适合于投资方案的比较决策，

有时也不能够对寿命期不相同的投资互斥方案进行直接决

策。

3. 企业内部银行是一种经营局部银行业务的非银行金融机构。需要经过中国人民银行审察赞成才能成立。 （

〕 【答案】×

【解析】企业财务银行是一种经营局部银行业务的非银行金融机构。内部银行是内部资本管理机构，不需要

经过中国人民银行审察赞成。

4. 理想标准本钱考虑了生产过程中不能够防范的损失、故障和偏差，属于企业经过努力能够到达的本钱标准。 （

〕 【答案】×

【解析】正常标准本钱考虑了生产过程中不能够防范的损失、故障和偏差，属于企业经过努力能够到达的本

钱标准。

5. 在股利支付程序中， 除息日是指领取股利的权益与股票分其他日期，

在除息日股票的股东有权参加当次股

利的分配。〔

〕

【答案】×

【解析】除息日是指领取股利的权益与股票分其他日期，在除息日以前购置股票的股东才能领取本次股利。

6. 市盈率是反响股票投资价值的重要指标，

该指标数值越大， 说明投资者越看好该股票的投资预期。 〔 〕

【答案】√

【解析】市盈率的上下反响了市场上投资者对股票投资收益和投资风险的预期，市盈率越高，意味着投资者

对股票的收益预期越看好，投资价值越大。

7. 企业的社会责任是企业在谋求全部者权益最大化之外所担当的保护和增进社会利益的义务，

一般划分为企

业对社会公益的责任和对债权人的责任两大类。

〔 〕

【答案】×

〕

财务管理?真题及解析版

【解析】企业的社会责任是指企业在谋求全部者或股东权益最大化之外所负有的保护和增进社会利益的义务。

详尽来说，企业社会责任主要包括以下内容：对职工的责任、对债权人的责任、抵花销者的责任、对社会公益的

责任、对环境和资源的责任。

8. 依照证券投资组合理论，

在其他条件不变的状况下， 若是两项贷款的收益率拥有完好正相关关系，

〔 〕

那么该证

券投资组合不能够够分别风险。

【答案】√

【解析】当两项财产的收益率完好正相关，非系统风险不能够被分别，而系统风险是向来不能够被分其他，因此

该证券组合不能够够分别风险。

9. 采用弹性估量法编制本钱花销估量时，

业务量计量单位的选择特别要点， 自动化生产车间合合用机器工时

作为业务量的计量单位。 〔

〕

【答案】√

【解析】编制弹性估量，要采用一个最能代表生产经营活动水平的业务量计量单位。因此自动化生产车间以

机器工时作为业务量的计量单位是较为合理的。

10. 调整性筹资动机是指企业因调整企业业务所产生的筹资动机。 【答案】×

〔

〕

【解析】调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。参照教材 86 页。

四、计算解析题〔本类题共 4 小题，每题 5 分，共 20 分，凡要求计算的工程，

除题中有特别要求外，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予注明，标

明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计量结果出现小数的，均保存小数点后

两位小数，百分比指标保存百分号前两位小数。凡要求讲解、解析、说明；原由的

内容，必定有相应的文字阐述。〕

1. 甲企业是一家制造类企业，全年平均动工 250 天。为生产产品，全年需要购置 A资料 250000 件，该资料进货价格为 150 元/ 件，每次订货需支付运费。订单处

理费等变动花销 500 元，资料年储蓄费率为 10 元/ 件。 A 资料平均交货时间为 4 天。该企业 A资料满足经济订货根本模型各项前提条件。

要求：

〔1〕利用经济订货根本模型，计算 A 资料的经济订货批量和全年订货次数。

〔2〕计算按经济订货批量采买 A 资料的年存货相关总本钱。 〔3〕计算 A 资料每日平均需用量和再订货点。【答案】

财务管理?真题及解析版

〔1〕A 资料的经济订货批量 =

=5000〔件〕

全年订货次数 =全年需求量 / 经济订货批量 =250000/5000=50〔次〕 〔2〕A 资料的年存货相关总本钱 =

=50000〔元〕

〔3〕每日平均需用量 =250000/250=1000〔件〕，再订货点 =1000×4=4000〔件〕。

2. 乙企业生产 M产品，采用标准本钱法进行本钱管理。月标准总工时为23400

84240 元。工时标准为 2.2 小时 / 件。假设乙企业

小时，月标准变动制造花销总数为

本月实质生产 M产品 7500 件，实质耗用总工时 15000 小时，实质发生变动制造花销 57000 元。

要求：

（ 1〕计算 M产品的变动制造花销标准分配率。 （ 2〕计算 M产品的变动制造花销实质分配率。 （ 3〕计算 M产品的变动制造花销本钱差异。 （ 4〕计算 M产品的变动制造花销效率差异。 （ 5〕计算 M产品的变动制造花销耗资差异。

【答案】

（ 1〕变动制造花销标准分配率 =84240/23400=3.6 〔元 / 小时〕 （ 2〕变动制造花销实质分配率 =57000/15000=3.8 〔元 / 小时〕

（ 3〕变动制造花销本钱差异 =57000-7500×2.2 ×3.6=-2400 〔元〕〔节约〕 （ 4〕变动制造花销效率差异 =〔15000-7500×2.2 〕×3.6=-00 〔元〕〔节约〕变动制造花销耗资差异 =15000×〔 3.8-3.6 〕=3000〔元〕〔超支〕。

3. 丙企业只生产销售 H产品，其销售量展望相关资料如表 1 所示：表 1 销售量展望相关资料单位：吨

2021 年

990 945

2021 年

1000 1005

2021 年

1020 1035

2021 年

1030 1050

2021 年

1030 1020

2021 年

1040 1080

预计销售量 实质销售量

财务管理?真题及解析版

企业拟使用修正的搬动平均法展望 2021 年 H产品的销售量，并以此为基础确定产品销售价格，样本期为 3 期。2021 年企业目标收益总数 〔不考虑所得税〕 为 307700 元。完好本钱总数为 800000 元。 H产品合用的花销税税率为 5%。

要求：

（ 1〕假设样本期为 3 期，使用搬动平均法展望 2021 年 H产品的销售量。 （ 2〕使用修正的搬动平均法展望 2021 年 H产品的销售量。 （ 3〕使用目标收益法确定 2021 年 H产品的销售价格。 【答案】

（ 1〕2021 年 H产品的展望销售量 =〔1050+1020+1080〕/3=1050 〔吨〕 （ 2〕2021 年修正后的 H 产品展望销售量 =1050+〔1050-1040〕=1060〔吨〕 （ 3〕单位产品价格 =〔307700+800000〕/[1060 ×〔 1-5%〕]=1100 〔元〕。 4. 丁企业 2021 年 12 月 31 日总财产为 600000 元，其中流动财产为

450000 元，

非流动财产为 150000 元；股东权益为 400000 元。

丁企业年度营运解析报告显示， 2021 年的存货周转次数为 8 次，销售本钱为 500000 元，净财产收益率为 20%，非经营净收益为 -20000 元。期末的流动比率为 2.5 。

要求：

（ 1〕计算 2021 年存货平均余额。 （ 2〕计算 2021 年关流动负债。 （ 3〕计算 2021 年净收益。 （ 4〕计算 2021 年经营净收益。 （ 5〕计算 2021 年净收益营运指数。

【答案】

（ 1〕2021 年的存货平均余额 =500000/8=62500〔元〕 （ 2〕2021 年关的流动负债 =450000/2.5=180000 〔元〕

财务管理?真题及解析版

（ 3〕2021 年净收益 =400000×20%=80000〔元〕 （ 4〕2021 年经营净收益 =80000+20000=100000〔元〕 （ 5〕2021 年的净收益营运指数

五、综合题 〔本类题共 2 小题，第 1 小题 10 分，第 2 小题 15 分，共 25 分，凡要

求计算的工程，均须列出计算过程，计算结果有计量单位的，应予注明，注明的计

算单位应与题中所给计量单位相同，计算结果出现小数的，均保存小数点后两位小

数，百分比指标保存百分号前两位小数，凡要求讲解、解析、文章明原由的内容，

必定有相应的文字阐述〕

1. 戊企业只生产销售甲产品，该产品全年产销量一致。 2021 年固定本钱总数为

4800 万元，该产品生产资料如表 2 所示；

表 22021 年甲产品生产和销售资料单位：万台

工程

产销量〔万台〕

单价〔元〕

单位变动本钱〔元〕

甲产品 17 500 200

经过企业管理层谈论， 企业 2021 年目标收益总数为 600 万元〔不考虑所得税〕 。

假设甲产品单价和本钱性态不变。 为了实现收益目标， 依照销售展望，对甲产品 2021

年四个季度的销售量做出以下预计，见表

3.

表 32021 年度分季度销售量展望数单位：万台

季度 预计销售量

一

二

三

四

全年

3 4 5 6 18

假设每季末预计的产成品存货占下个季度的 10%，2021 年关预计的产成品存货数

为 0.2 万台。各季预计的期初存货为上季末期末存货。 2021 年第四时度的期末存货为 0.2 万台。依照以上资料，戊企业生产估量如表 4 所示：

表 42021 年生产估量表单位：万台

季度

预计销售量

如：预计期末产成品存货 合计

一 * 〔A 〕

*

二 4

三 5 * *

四 6

全年 *

*

财务管理?真题及解析版

减：预计期初产成品存货

* 〔C〕

* * 预计生产量

*

〔B 〕

*

*

*

表中 ** 表示省略的数据。

要求：

（ 1〕计算甲产品 2021 年的边缘奉献总数和边缘奉献率； （ 2〕计算甲产品 2021 年保本销售量和保本销售额；

（ 3〕计算甲产品 2021 年的安全边缘量和安全边缘率，并依照投资企业经营安

全程度的一般标标准，判断企业经营安全与否；

（ 4〕计算 2021 年实现目标收益总数 600 万元的销售量。

（ 5〕确定表 4 中英文字线代表的数值〔不需要列示计算过程〕

【答案】

（ 1〕甲产品 2021 年边缘奉献总数 =17×〔 500-200 〕=5100〔万元〕

2021 年边缘奉献率 =〔500-200〕/500 ×100%=60%

（ 2〕甲产品 2021 年保本销售量 =4800/ 〔500-200〕=16〔万台〕

2021 年保本销售额 =4800/60%=8000〔万元〕

〔3〕甲产品 2021 年安全边缘量 =17-16=1〔万台〕

2021 年安全边缘率 =1/17 ×100%=5.88%

安全边缘率小于 10%，经营安全程度为危险。

（ 4〕销售量 =〔600+4800〕/ 〔500-200〕=18〔万台〕

（ 5〕A=4×〔万台〕

B=4+0.5-0.4=4.1 〔万台〕

〔万台〕

2. 乙企业现有生产线已满负荷运转，鉴于其产品在市场上供不应求，企业准备购置一条生产线，企业及生产线的相关资料以下：

资料一：乙企业生产线的购置有两个方案可供选择；

财务管理?真题及解析版

A 方案生产线的购置本钱为 7200 万元，预计使用 6 年，采用直线法计提折旧，

预计净残值率为 10%，生产线投产时需要投入营运资本 1200 万元，以满足平常经营

活动需要，生产线营运期满时垫支的营运资本全部回收，生产线投入使用后，预计

每年新增销售收入 11880 万元，每年新增付现本钱 8800 万元，假设生产线购入后可

马上投入使用。

B 方案生产线的购置本钱为 200 万元，预计使用 8 年，当设定贴现率为 12%时净

现值为 3228.94 万元。

资料二：乙企业合用的企业所得税税率为

25%，不考虑其他相关税金，企业要求

的最低投资酬金率为 12%，局部时间价值系数如表 5 所示：

表 5 钱币时间价值系数表

年度〔 n〕 〔 P/F，12%,n〕 〔 P/A ，12%,n〕

1

2

3

4

5

6

7

8

资料三：乙企业目前资本结构〔按市场价值计算〕为：总资本

中债务资本 16000 万元〔市场价值等于其账面价值，平均年利率为 本 24000 万元〔市价 6 元/ 股， 4000 万股〕，企业今年的每股股利〔 预计股利年增加率为

10%.且未来股利保持不变。

40000 万元，其 8%〕，一般股股 DO〕为 0.3 元，

资料四：乙企业投资所需资本 7200 万元需要从外面筹办，有两种方案可供选择；

方案一为全部增发一般股，增发价格为

6 元/ 股。方案二为全部刊行债券，债券年利

率为 10%，按年支付利息，到期一次性归还本金。假设不考虑筹资过程中发生的筹资 花销。乙企业预期的年息税前收益为

4500 万元。

要求：

〔1〕依照资料一和资料二，计算

A 方案的以下指标：

①投资期现金净流量；②年折旧额；③生产线投入使用后第 1-5 年每年的营业现金净流量；④生产线投入使用后第 6 年的现金净流量；⑤净现值。

财务管理?真题及解析版

（ 2〕分别计算 A、B方案的年金净流量，据以判断乙企业应选择哪个方案，并说明原由。

（ 3〕依照资料二，资料三和资料四：①计算方案一和方案二的每股收益无差异点〔以息税前收益表示〕；②计算每

股收益无差异点的每股收益；③运用每股收益解析法判断乙企业应选择哪一种筹资方案，并说明原由。

〔4〕假设乙企业按方案二进行筹资，依照资料二、资料三和资料四计算：

①乙企业一般股的资本本钱；②筹资后乙企业的加权平均资本本钱。

【答案】

（ 1〕

①投资期现金净流量 NCF0=- 〔7200+1200〕=-8400〔万元〕

②年折旧额 =7200×〔 1-10%〕/6=1080 〔万元〕

③生产线投入使用后第 1-5 年每年的营业现金净流量

NCFl-5 =〔11880-8800〕×

（ 1-25%〕

+1080×25%=2580〔万元〕

④生产线投入使用后第 6 年的现金净流量 NCF6=2580+1200+7200×10%=4500〔万

元〕

⑤净现值 =-8400+2580×〔 P/A,12%,5〕+4500×〔 P/F,12%,6 〕

=-8400+2580×3.6048+4500×0.5066=3180.08 〔万元〕 （ 2〕A 方案的年金净流量〔P/A，12%，6〕

〔万元〕

B 方案的年金净流量〔P/A，12%，8〕〔万元〕

由于 A 方案的年金净流量大于 B方案的年金净流量，因此乙企业应选择 A 方案。

（ 3〕

财务管理?真题及解析版

①〔 EBIT-16000×8%〕×〔 1-25%〕/ 〔4000+7200/6〕=〔EBIT-16000×8%-7200

× 10%〕×〔 1-25%〕/4000

EBIT=〔5200×2000-4000×1280〕/ 〔5200-4000〕=4400〔万元〕

②每股收益无差异点的每股收益

=〔4400-16000×8%〕×〔1-25%〕/〔4000+7200/6〕

=0.45 〔元〕

③该企业预期息税前收益 4500 万元大于每股收益无差异点的息税前收益，因此

应入选择财务杠杆较大的方案二债券筹资。

（ 4〕

①乙企业一般股的资本本钱 =0.3 ×〔 1+10%〕/6+10%=15.5%

②筹资后乙企业的加权平均资本本钱

=15.5%×24000/ 〔40000+7200〕+8%×

（ 1-25%〕×16000/〔 40000+7200〕+10%×〔1-25%〕×7200/〔40000+7200〕=11.06%。